備貨高峰已過，11月NAND合約價微幅下滑

根據(jù)全球市場研究機(jī)構(gòu)TrendForce旗下研究部門DRAMeXchange的調(diào)查，雖然NAND Flash供貨商采取供貨緊縮的策略不變，但針對感恩節(jié)與圣誕節(jié)的消費(fèi)性電子系統(tǒng)產(chǎn)品的備貨需求高峰已過，以至于NAND Flash MLC合約價下滑約1-5%，為過去兩個月來首見；而移動存儲器與存儲卡的市場依舊疲軟，TLC合約價則是下滑4-5%。DRAMeXchange認(rèn)為11月過后的需求將明顯轉(zhuǎn)趨清淡，因此價格動能趨勢將明顯轉(zhuǎn)為向下，從供給面與需求面的因素分析，目前市況影響層面來自于：

NAND Flash供給面

考慮到自2012年第四季到2013年上半季市況將轉(zhuǎn)為清淡、2013年需求能見度偏低的情況下，多數(shù)NAND Flash廠將暫緩產(chǎn)能擴(kuò)增的計劃，加上東芝宣布將彈性減產(chǎn)30%的政策持續(xù)實施至2013年第二季，后續(xù)是否回復(fù)全產(chǎn)能生產(chǎn)則要視市場需求而定，因此2013年總產(chǎn)出將仰賴制程轉(zhuǎn)換。目前多數(shù)廠商正積極從25納米等級轉(zhuǎn)進(jìn)至20納米等級的系統(tǒng)產(chǎn)品，但由于良率問題導(dǎo)致制程比重?zé)o法如預(yù)期般的效率提升，加上對于16納米等級的量產(chǎn)時程與應(yīng)用，在系統(tǒng)產(chǎn)品時間點有因為難度提升的關(guān)系出現(xiàn)遞延的現(xiàn)象，DRAMeXchange將明年總產(chǎn)出增長率從原本的45%下調(diào)至41%，而2013年上半年產(chǎn)出的增長幅度也較預(yù)期的減少。

NAND Flash需求面

2012年第四季的系統(tǒng)產(chǎn)品在強(qiáng)勢品牌的帶動下，自九月至十月底的備貨效應(yīng)帶動合約價的上漲，同時多款低價智能手機(jī)與平板電腦的新機(jī)上市需求也加助了漲勢。然而針對年底傳統(tǒng)歐美銷售旺季的備貨需求在十一月上旬高峰過后，動能已逐漸轉(zhuǎn)弱，加上多數(shù)系統(tǒng)廠商對于2013年第一季全球市場與中國農(nóng)歷新年帶動消費(fèi)的展望轉(zhuǎn)趨保守，筆記本電腦、智能手機(jī)與平板電腦明年第一季的狀況也預(yù)期較第四季衰退，因此綜合兩個需求的因素，我們認(rèn)為從十二月份開始至2013年第一季的需求將較第四季來得薄弱，因而壓抑了NAND Flash價格繼續(xù)上漲的動能，并且轉(zhuǎn)而朝向下滑的格局。

綜合供給面與需求面的考慮來看，NAND Flash價格在備貨需求高峰過后開始逐漸轉(zhuǎn)弱之際，即便是供貨商持續(xù)采取產(chǎn)出緊縮的政策也將難以扭轉(zhuǎn)整體市場轉(zhuǎn)趨保守，因此我們認(rèn)為主流NAND Flash合約價將在十一月份下旬與十二月呈現(xiàn)逐步緩跌的格局，針對明年第一季的看法也采取保守以對。