金沙江高價(jià)控股Lumile，飛利浦瘦身押寶醫(yī)療

金沙江 GO Scale Capital 主導(dǎo)，亞太資源開(kāi)發(fā)投資有限公司和南昌工業(yè)控股集團(tuán)有限公司等中資、外資財(cái)團(tuán)的鼎力支持下的并購(gòu)基金，于日前(3月31日)宣布成功收購(gòu)荷蘭皇家飛利浦(Philips)旗下Lumileds 80.1%的股份，而飛利浦將保留剩余的19.9%股份。此次交易價(jià)值約33億美元，預(yù)計(jì)將于2015年第三季獲得相關(guān)市場(chǎng)的監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)，交易條件都確認(rèn)后才會(huì)完成；新的Lumileds將包括原有的LED事業(yè)以及從飛利浦集團(tuán)分拆出來(lái)的汽車(chē)照明事業(yè)部。

 

針對(duì)以上收購(gòu)案，市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu) TrendForce 旗下綠能事業(yè)處 LEDinside 研究協(xié)理儲(chǔ)于超表示，Philips Lumileds擁有全球領(lǐng)先的倒裝制程大功率LED技術(shù)。隨著 LED照明市場(chǎng)低價(jià)化的來(lái)臨，多數(shù)LED照明廠商偏好中、小功率的LED。由于中、小功率的LED在價(jià)格優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)大于緩慢成長(zhǎng)的大功率LED市場(chǎng)，因此 Lumileds 面臨照明市場(chǎng)占有率下降的壓力。

 

另一方面，以中國(guó)為主的亞洲LED廠商的興起，加上YAG的白光專(zhuān)利將于2017年到期，Lumileds面臨更加嚴(yán)苛的成本挑戰(zhàn)。雖然在亞洲積極尋找代工生產(chǎn)，卻難以改變市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的導(dǎo)致獲利下滑的事實(shí)，也是飛利浦賣(mài)出Lumileds的原因之一。 儲(chǔ)于超表示，金沙江集團(tuán)順利收購(gòu)Lumileds后，對(duì)LED產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的主要影響有以下兩項(xiàng)：

 

1.中國(guó)的LED廠商有機(jī)會(huì)解決專(zhuān)利問(wèn)題，跨足海外市場(chǎng)

 

Lumileds本身就是傳統(tǒng)的五大LED專(zhuān)利廠商之一，加上飛利浦集團(tuán)移轉(zhuǎn)了600多項(xiàng)專(zhuān)利至Lumileds的該交易案當(dāng)中，因此Lumileds擁有為數(shù)不少的LED專(zhuān)利。未來(lái)Lumileds有可能藉由專(zhuān)利授權(quán)來(lái)提升公司的營(yíng)運(yùn)績(jī)效。原來(lái)中國(guó)LED企業(yè)進(jìn)不去專(zhuān)利封鎖的市場(chǎng)，現(xiàn)在中資獲得控股權(quán)，則可以在全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中獲取說(shuō)話(huà)權(quán)，這也有可能是中國(guó)LED廠商解決專(zhuān)利問(wèn)題，跨足海外市場(chǎng)的一個(gè)好機(jī)會(huì)。

 

2. 金沙江集團(tuán)可能整合旗下資源，增加Lumileds的策略合作伙伴

 

金沙江集團(tuán)過(guò)去在LED產(chǎn)業(yè)的投資一系列的相關(guān)供應(yīng)鏈，包括晶能光電(磊晶)、太時(shí)芯光(磊晶)、易美芯光(封裝)、大連三維(LED照明與散熱)、上舜照明(LED照明)等LED企業(yè)。而金沙江集團(tuán)持有Lumileds的絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)之后，有可能整合旗下的資源，帶進(jìn)去Lumileds的供應(yīng)鏈當(dāng)中。

 

由于過(guò)去Lumileds專(zhuān)注在大功率LED的生產(chǎn)技術(shù)上，因此面對(duì)中小功率LED崛起，這些歐美大廠的因應(yīng)策略多半交由委外代工的方式來(lái)增強(qiáng)成本競(jìng)爭(zhēng)力。LEDinside判斷未來(lái)的合作模式也不排除擴(kuò)大中國(guó)的策略合作伙伴。

 

分析師：出售Lumileds可提升飛利浦市場(chǎng)彈性

 

而根據(jù) DIGITIMES Research分析師兼項(xiàng)目經(jīng)理林芬卉觀察，這樁收購(gòu)案對(duì)飛利浦母公司而言，未來(lái)可將資源投入在更高獲利及具成長(zhǎng)潛力的醫(yī)療事業(yè)部；對(duì)Lumileds而言在新投資者入主后，將優(yōu)先調(diào)整公司體質(zhì)、降低負(fù)債、健全營(yíng)運(yùn)等，并可提升未來(lái)在資本市場(chǎng)運(yùn)作彈性及策略布局的靈活度。

 

林芬卉表示，以飛利浦母公司角度來(lái)看，子公司分拆并出售股權(quán)后，可專(zhuān)注在醫(yī)療事業(yè)部及品牌經(jīng)營(yíng)(其預(yù)估醫(yī)療產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)值達(dá)1,300億美元)，并減少獲利較低的LED組件及制造部分。以2014年財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看，該公司醫(yī)療事業(yè)部占總公司營(yíng)收比重達(dá)42.9%，較2013年增加1.9%，EBITA(息稅攤銷(xiāo)前盈余)占整體比重更高達(dá)56.7%；相對(duì)的，照明事業(yè)部(含LED組件、照明產(chǎn)品等)占營(yíng)收比重為32.1%、較2013年減少4%，EBITA比重為31%，遠(yuǎn)小于醫(yī)療事業(yè)部。

 

Lumileds以生產(chǎn)高功率LED組件為主，但因現(xiàn)行市場(chǎng)大幅增加中小功率LED組件采用比重，再加上亞洲地區(qū)中小功率LED產(chǎn)能不斷開(kāi)出、且具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，使得飛利浦近兩年亦增加對(duì)臺(tái)廠及陸廠采購(gòu)量。若以MOCVD機(jī)臺(tái)產(chǎn)能來(lái)看，DIGITIMES Research預(yù)估2015年中國(guó)大陸占全球比重將達(dá)34.7%、臺(tái)灣將為25.5%，相對(duì)的，Lumileds比重將不到3%，顯示亞洲LED廠產(chǎn)業(yè)重要性愈高。