關(guān)鍵字：紫光收購(gòu)美光 美國(guó)半導(dǎo)體 CFIUS 電子制作模塊
無(wú)論是分析師還是主流媒體都認(rèn)為可能性微乎其微。收購(gòu)牽扯到美國(guó)政府對(duì)于高科技產(chǎn)品輸出管制項(xiàng)目，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）——大反派，將會(huì)介入審核并有權(quán)中止該項(xiàng)目交易。紫光要想收購(gòu)美光比去西天取經(jīng)還難，不過(guò)可以起到“千金買(mǎi)骨”的效果。實(shí)際上，核心的技術(shù)靠買(mǎi)是很難買(mǎi)到的，中國(guó)還是要堅(jiān)持腳踏實(shí)地，自我發(fā)展。
紫光戰(zhàn)略，半導(dǎo)體轉(zhuǎn)型順勢(shì)而為
去年九月大基金成立，今年3月發(fā)布的“中國(guó)制造2025”，半導(dǎo)體領(lǐng)域成為重中之重。中國(guó)每年的半導(dǎo)體組件進(jìn)口金額已經(jīng)超過(guò)原油，工業(yè)產(chǎn)品大腦的半導(dǎo)體自給率僅為20%左右。其中，主要進(jìn)口使用美國(guó)和日本企業(yè)制造的半導(dǎo)體，信息存在泄露的風(fēng)險(xiǎn)，必須警惕國(guó)家安全受到威脅。
據(jù)紫光的高管透露，目前收購(gòu)處于非正式打探美光科技意向的階段，進(jìn)行過(guò)多次將于近期向掌管會(huì)發(fā)改委正式申請(qǐng)進(jìn)入收購(gòu)程序。
紫光的前身是清華大學(xué)于1998年成立的投資公司。是基于當(dāng)時(shí)大學(xué)應(yīng)該獨(dú)立賺取運(yùn)營(yíng)預(yù)算的政策而設(shè)立的。該公司利用清華大學(xué)擅長(zhǎng)理工科的特點(diǎn)，主要面向高科技領(lǐng)域投資。
紫光2013年之后相繼收購(gòu)了中國(guó)半導(dǎo)體公司展訊通信和銳迪科微電子。2014年決定讓上述兩家公司接受美國(guó)英特爾的出資，事實(shí)上轉(zhuǎn)變?yōu)閷?zhuān)注于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
紫光采用專(zhuān)注于半導(dǎo)體開(kāi)發(fā)的無(wú)廠經(jīng)營(yíng)形態(tài)，主要開(kāi)發(fā)智能手機(jī)用系統(tǒng)LSI（大規(guī)模集成電路）。據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查，14年展訊和銳迪科的合計(jì)銷(xiāo)售額為94億元。
目前的銷(xiāo)售額僅為全球最大的無(wú)晶圓廠半導(dǎo)體企業(yè)美國(guó)高通的10分之1左右。紫光計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)擁有大型工廠量產(chǎn)DRAM和閃存等存儲(chǔ)器的美光科技向綜合性半導(dǎo)體廠商轉(zhuǎn)型。
紫光布局：打造中國(guó)版英特爾
對(duì)此市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)DIGITIMES Research認(rèn)為，該筆收購(gòu)案若屬實(shí)，將面對(duì)美光董事會(huì)、美國(guó)政府等重重關(guān)卡，成功機(jī)率不高，但若能成功，雖無(wú)法立即改變 全球內(nèi)存市場(chǎng)版圖，但大陸IC產(chǎn)品線將從移動(dòng)通訊延伸至數(shù)據(jù)中心、云端計(jì)算等領(lǐng)域，更將在終端市場(chǎng)創(chuàng)造中國(guó)自有品牌。
DIGITIMES Research指出，中國(guó)早在十一五規(guī)劃期間(2006~2010年)，即把內(nèi)存視為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心項(xiàng)目之一，并規(guī)劃中芯與武漢新芯投入NAND Flash研發(fā)制造，及武漢新芯于次世代內(nèi)存RRAM/MRAM研發(fā)。然而，在中國(guó)缺乏內(nèi)存相關(guān)IP與專(zhuān)利情況下，其內(nèi)存產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度相當(dāng)緩慢，也因此，在2014年下半大基金設(shè)立之后，即希望透過(guò)美國(guó)DRAM廠ISSI (Integrated Silicon Solution Inc.)等途徑取得DRAM相關(guān)技術(shù)來(lái)源。
美光同時(shí)擁有DRAM、NOR Flash、NAND Flash核心技術(shù)與產(chǎn)品線，與三星(Samsung)、SK Hynix相同，內(nèi)存產(chǎn)品線相當(dāng)完整，其中，2014年DRAM與NAND Flash營(yíng)收排名分別為全球第三與第四，更值得注意的是，從產(chǎn)品應(yīng)用層面觀察，除既有計(jì)算機(jī)與移動(dòng)通訊應(yīng)用外，美光亦能在固態(tài)硬盤(pán)、服務(wù)器，乃至于車(chē)用電子、工業(yè)應(yīng)用、醫(yī)療電子提供解決方案，正符合《中國(guó)制造2025》所規(guī)劃的技術(shù)發(fā)展方向。
事實(shí)上，美光來(lái)自中國(guó)營(yíng)收金額與占其營(yíng)收比重皆快速攀升，2012年美光來(lái)自中國(guó)營(yíng)收金額僅達(dá)29.4億美元，占其營(yíng)收比重35.7%，至2014年已分別成長(zhǎng)至67.2億美元、41.1%。清華紫光若能順利收購(gòu)美光，將能提升中國(guó)IC內(nèi)需市場(chǎng)自給率，2014年中國(guó)IC內(nèi)需市場(chǎng)規(guī)模為980億美元，因此，美光大陸營(yíng)收金額相 當(dāng)于可提升中國(guó)IC內(nèi)需市場(chǎng)自給率6.9%。
值得注意的是，清華紫光于2014年5月取得惠普(HP)旗下結(jié)合網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)器、儲(chǔ)存技術(shù)的新華三公司51%的股權(quán)，DIGITIMES Research認(rèn)為，若能順利并 購(gòu)美光，甚至進(jìn)一步成功收購(gòu)Marvell取得儲(chǔ)存芯片解決方案技術(shù)，中國(guó)將從移動(dòng)通訊、計(jì)算機(jī)領(lǐng)域，延展至服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、云端計(jì)算等產(chǎn)品領(lǐng)域，并從半導(dǎo)體組件至終端制造領(lǐng)域，都能提供完整解決方案，更將進(jìn)一步打造具規(guī)模與技術(shù)能力的自有品牌企業(yè)，鎖定的市場(chǎng)也將由中國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)擴(kuò)展至全球外銷(xiāo)市場(chǎng)。
若是清華紫光無(wú)法順利收購(gòu)美光，未來(lái)中國(guó)是否會(huì)采用華亞科與美光合作的策略模式，則還要再進(jìn)一步觀察。
美光弱勢(shì)：英特爾幫紫光一石二鳥(niǎo)？
近幾年DRAM的供需市場(chǎng)產(chǎn)生很大的變化。2013年美光(Micron Technology Group)并購(gòu)日本內(nèi)存大廠爾必達(dá)(Elpida)后，全球DRAM生產(chǎn)幾乎由前三大公司：三星(Samsung)、海力士(SK Hynix)以及美光所霸占，小廠只能挑選大廠已經(jīng)淘汰的小眾市場(chǎng)勉強(qiáng)維持。而低功耗的移動(dòng)DRAM(mobile DRAM)逐漸取代標(biāo)準(zhǔn)型DRAM，成為DRAM產(chǎn)業(yè)最重要的市場(chǎng)。目前，三星的最新的20納米DRAM DDR4已經(jīng)開(kāi)始在智能手機(jī)市場(chǎng)鋪貨。
DRAMeXchangee更進(jìn)一步預(yù)測(cè)，2014年移動(dòng)DRAM占整體DRAM產(chǎn)出的36%，2015年有機(jī)會(huì)突破40%大關(guān)。未來(lái)幾年，移動(dòng)內(nèi)存大有機(jī)會(huì)取代標(biāo)準(zhǔn)型DRAM，成為最大的DRAM產(chǎn)出?？礈?zhǔn)移動(dòng)DRAM的商機(jī)，DRAM三大廠紛紛宣布設(shè)置新設(shè)備來(lái)增加移動(dòng)DRAM的產(chǎn)量。三星、SK海力士工藝領(lǐng)先牢牢鎖定前兩名，美光因?yàn)椴簧佼a(chǎn)能比重還在30nm工藝以下，20nm工藝升級(jí)也不如預(yù)期。
雖然個(gè)人計(jì)算機(jī)市場(chǎng)需求下滑，但近年來(lái)云端運(yùn)算與云端數(shù)據(jù)儲(chǔ)存應(yīng)用的崛起，帶動(dòng)服務(wù)器設(shè)備需求逐年攀升，服務(wù)器DRAM也跟著穩(wěn)定成長(zhǎng)。
可以看出，DRAM產(chǎn)業(yè)受到PC市場(chǎng)萎靡以及移動(dòng)市場(chǎng)興旺的影響，美光與三星、SK海力士的差距在變大。但美光在汽車(chē)電子、工業(yè)電子等領(lǐng)域的產(chǎn)品線豐富，也在積極向mobile轉(zhuǎn)型，未來(lái)怎么樣還真不好說(shuō)。
DRAMeXchange調(diào)查顯示，清華紫光集團(tuán)的確有提出收購(gòu)邀約，但僅是初步的階段，若要成定局并非易事，也難在短時(shí)間內(nèi)洽談完成。值得注意的是除了DRAM產(chǎn)品外，由于美光的NAND Flash技術(shù)是與英特爾成立的合資公司IMFT開(kāi)發(fā)，因此相關(guān)技術(shù)移轉(zhuǎn)也必須與英特爾一同談判。去年九月英特爾以15億元（持股占比約20%）策略入主紫光集團(tuán)，因此在此并購(gòu)案將扮演關(guān)鍵的角色，若清華紫光集團(tuán)能成功，將有機(jī)會(huì)一次取得DRAM與NAND Flash的技術(shù)。
如今移動(dòng)設(shè)備與物聯(lián)網(wǎng)重新帶動(dòng)DRAM市場(chǎng)需求，朝向更小、更省電的方向邁進(jìn)。臺(tái)系廠商也在積極備戰(zhàn)20納米DRAM市場(chǎng)，美光與三星之間的價(jià)格戰(zhàn)愈發(fā)激烈，這使得美光不得不逐漸縮減研發(fā)投入。
紫光的邏輯：抄底美國(guó)半導(dǎo)體
關(guān)于紫光收購(gòu)美光，英國(guó)金融時(shí)報(bào)專(zhuān)欄評(píng)論并不認(rèn)可抄底這一說(shuō)法。
那些認(rèn)為半導(dǎo)體行業(yè)的波動(dòng)性已成為過(guò)去的人聽(tīng)好了：事實(shí)并非如此。這一假說(shuō)已經(jīng)流行了一段時(shí)間。但即使進(jìn)行了多年的整合，這個(gè)行業(yè)依然容易受到盛衰周期的影響——就算因?yàn)槿蚍秶鷥?nèi)動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器(DRAM)制造商已經(jīng)減少到三家，這些周期變得溫和了一些。
這可能創(chuàng)造有意思的并購(gòu)機(jī)會(huì)。美光科技看起來(lái)物有所值：由于內(nèi)存芯片銷(xiāo)售情況令人失望，美光科技的股價(jià)今年已下跌50%。最近一個(gè)季度的營(yíng)收同比下降3%，該公司預(yù)期營(yíng)收還將進(jìn)一步下降。個(gè)人電腦(PC)銷(xiāo)售趨緩是部分原因——美光科技60%的銷(xiāo)售額來(lái)自用于PC和服務(wù)器的DRAM芯片。
不管清華紫光是否要收購(gòu)美光科技，這些交易傳言發(fā)出了一個(gè)強(qiáng)大信號(hào)：半導(dǎo)體行業(yè)或許已接近谷底。追蹤DRAM價(jià)格的咨詢公司TrendForce表示，DRAM的季節(jié)性需求將在今年下半年加強(qiáng)。而對(duì)服務(wù)器用DRAM的需求將有助于彌補(bǔ)PC銷(xiāo)售的疲弱。
美光科技和清華紫光結(jié)盟可能具有一定的戰(zhàn)略邏輯。中國(guó)沒(méi)有任何大型內(nèi)存芯片制造商；國(guó)有控股的紫光一直在該領(lǐng)域進(jìn)行投資，已收購(gòu)了兩家手機(jī)芯片設(shè)計(jì)公司展訊(Spreadtrum)和銳迪科微電子(RDA Microelectronics)。中國(guó)也是美光科技的最大市場(chǎng)，去年占其銷(xiāo)售額的40%。此外，北京方面的政策制定者對(duì)外國(guó)科技公司的態(tài)度正日益強(qiáng)硬——這意味著在中資集團(tuán)旗下可能帶來(lái)有利機(jī)會(huì)。
美光科技自身也對(duì)于在周期低谷時(shí)收購(gòu)半導(dǎo)體企業(yè)有所了解：2012年，美光科技以極低的價(jià)格收購(gòu)了破產(chǎn)的日本芯片制造商爾必達(dá)(Elpida)。2014年度的銷(xiāo)售額163億美元，現(xiàn)在形勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，周期還將繼續(xù)。
大反派：美國(guó)外資安全審查委員會(huì)
過(guò)去多年間，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)曾嘗試通過(guò)國(guó)際并購(gòu)的方式進(jìn)入存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)，但均以失敗告終。如武岳峰資本對(duì)芯成的收購(gòu)，時(shí)間已經(jīng)過(guò)去半年還在和賽普拉斯進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)。
雖然紫光財(cái)大氣粗，但要想實(shí)現(xiàn)橫跨中美的大型半導(dǎo)體重組，道路將非常曲折。
事實(shí)上，技術(shù)管制是美國(guó)政府長(zhǎng)期執(zhí)行的基本國(guó)策。2014年，Intel曾15億美元入股紫光集團(tuán)，但是不包括向中國(guó)企業(yè)開(kāi)放X86架構(gòu)的設(shè)計(jì)技術(shù)。
除此之外，Intel在中國(guó)建設(shè)的制造生產(chǎn)線也被限制。此前，Intel曾投資25億美元在大連建設(shè)芯片廠，但廠房目前僅引入了intel的65nm制造工藝，更先進(jìn)的40nm、28nm、14nm工藝均沒(méi)能引入。
此外，美國(guó)外資安全審查委員會(huì)(CFIUS)也是阻力源之一。CFIUS是由美國(guó)財(cái)政部牽頭，國(guó)土安全部、情報(bào)部、能源部等其他9個(gè)部坐陣，其主要職責(zé)就是審查指向美國(guó)企業(yè)的海外投資給國(guó)家安全造成的潛在影響。此前，華為退出美國(guó)通信市場(chǎng)，三一重工風(fēng)車(chē)項(xiàng)目被勒令禁止，都與CFIUS有關(guān)。
此前，IBM也曾出售旗下芯片制造業(yè)務(wù)，收購(gòu)者為阿聯(lián)酋的Global Foundries公司，這一收購(gòu)在本月初通過(guò)了CFIUS的審查。此外2014年4月，IBM向中國(guó)企業(yè)開(kāi)放了核心的Power芯片架構(gòu)授權(quán)，考慮到與中國(guó)合作的重要性才頂住了來(lái)自CFIUS的壓力。
美光持有的存儲(chǔ)器技術(shù)正不斷推進(jìn)通用化，但依然可以用于導(dǎo)|彈及軍用飛機(jī)等軍需產(chǎn)業(yè)。對(duì)于軍事及能源等安全保障相關(guān)收購(gòu)項(xiàng)目，美國(guó)議會(huì)持反對(duì)意見(jiàn)的例子有很多。比如，2005年中國(guó)海洋石油（CNOOC）就被迫放棄收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科。
業(yè)界有傳言稱(chēng)，2012年中國(guó)的基金也參與過(guò)日本爾必達(dá)的救濟(jì)項(xiàng)目投標(biāo)，但最終卻被美光中標(biāo)。
即使完成收購(gòu)，也會(huì)面臨存儲(chǔ)器業(yè)務(wù)特有的難題。DRAM行業(yè)隨著企業(yè)不斷進(jìn)行重組，排名前三的公司持有90％的市場(chǎng)份額，已是一個(gè)壟斷市場(chǎng)，一但業(yè)績(jī)不佳則會(huì)出大規(guī)模的虧損。
市場(chǎng)和時(shí)代在變，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)更多。
6月23日，中芯國(guó)際與華為、imec、Qualcomm在人民大會(huì)堂舉行簽約儀式，宣布共同投資中芯國(guó)際集成電路新技術(shù)研發(fā)（上海）有限公司，開(kāi)發(fā)下一代CMOS邏輯工藝，直指14納米工藝的合作研發(fā)制造。多方合作也將為中國(guó)帶來(lái)更加先進(jìn)的制程技術(shù)和晶圓制造能力，幫助中國(guó)建立提升FinFET工藝技術(shù)。
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