1. 顯示產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)化機(jī)遇，核心設(shè)備以及顯示產(chǎn)品充分受益
包括 LTPS 以及 AMOLED 在內(nèi)的高端技術(shù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)突破并迎來投融資高潮，大陸顯示行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入千載難逢的“結(jié)構(gòu)化調(diào)整”機(jī)遇期，預(yù)計(jì)未來 LTPS 以及 AMOLED 高端顯示技術(shù)引領(lǐng)下，核心設(shè)備和顯示產(chǎn)品將實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代走向全球獲得高速發(fā)展。
1.1. 面板產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，大陸顯示面板行業(yè)全球競(jìng)技，工藝技術(shù)分庭抗禮
經(jīng)過十多年的發(fā)展，大陸顯示面板行業(yè)在全球有了舉足輕重的地位。回顧全球面板行業(yè)的發(fā)展歷史并總結(jié)其規(guī)律，我們選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推薦大陸顯示產(chǎn)業(yè)鏈。上世紀(jì) 90 年代，液晶顯示技術(shù)尚處于發(fā)展初期，日本 TFT-LCD 產(chǎn)能占據(jù)全球 90%份額，1994 年達(dá)到 94%。
但在 21 世紀(jì)初，日本的面板產(chǎn)業(yè)走入下坡路，被韓國(guó)、臺(tái)灣、大陸紛紛超越。2011 年 8 月，索尼、東芝和日立將各自的 LCD 業(yè)務(wù)分拆出來，整合成立了日本顯示公司（JDI），至此，日本傳統(tǒng)液晶面板企業(yè)告別市場(chǎng)。
當(dāng)下，韓國(guó)面板市場(chǎng)呈現(xiàn)雙足鼎立態(tài)勢(shì)，分別是三星電子和LG Display。其中，三星在液晶面板的市場(chǎng)占有率從2015 年末的第三位降至2016 年一季度末的第五位14.5%，韓國(guó)關(guān)閉了19 條液晶面板產(chǎn)線中的6 條，將重心向OLED 轉(zhuǎn)移。臺(tái)灣方面，1998 年有6 家臺(tái)灣企業(yè)獲得日方技術(shù)許可，進(jìn)入大尺寸TFT-LCD 產(chǎn)業(yè)，并迅速穩(wěn)固行業(yè)地位。受到2008 年全球金融危機(jī)重創(chuàng)，由于臺(tái)灣本土沒有下游產(chǎn)業(yè)對(duì)接，下游需求鏈的崩潰使得臺(tái)灣面板企業(yè)陷入困境。
而我們回頭看大陸顯示面板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，14 年前，京東方宣布收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代TFT-LCD 業(yè)務(wù)，投資12.5 億美元建設(shè)國(guó)內(nèi)首條TFT-LCD 產(chǎn)線（北京5 代線），大陸至此掌握液晶面板核心技術(shù)，并加快自主生產(chǎn)液晶顯示屏進(jìn)程。目前，國(guó)內(nèi)面板代表企業(yè)有京東方、華星光電、天馬微電、中電熊貓、昆山龍騰等9 家企業(yè)。根據(jù)顯示世界官網(wǎng)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)在2017 年末，大陸的液晶面板市場(chǎng)份額將全面超越韓國(guó)和臺(tái)灣，躍升至世界第一。
回顧歷史，電子信息產(chǎn)業(yè)具有技術(shù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移明顯。同時(shí)考慮到電子信息產(chǎn)業(yè)更需要產(chǎn)業(yè)上下游的良好對(duì)接以保證健康的供需鏈條，大陸在具備龐大的需求市場(chǎng)以及大量面板投資的背景下，占據(jù)全球面板產(chǎn)業(yè)重要地位合乎邏輯。目前，全球各區(qū)域電子信息產(chǎn)業(yè)格局明顯，經(jīng)歷了時(shí)代的變遷，日本失去了往日龍頭地位，韓國(guó)、臺(tái)灣分庭抗?fàn)?，大陸后來居上，挑?zhàn)行業(yè)龍頭地位。
同時(shí)大陸面板廠商在技術(shù)上也與海外分庭抗禮。在全球AMOLED、LTPS 等新型顯示技術(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)需求持續(xù)走高的機(jī)遇下，大陸提早布局，京東方、深天馬等大陸面板龍頭廠商都具備了相應(yīng)的技術(shù)實(shí)力以及產(chǎn)能。
1.2. 產(chǎn)業(yè)變化往往在轉(zhuǎn)折期
在處于領(lǐng)導(dǎo)位臵的龍頭企業(yè)進(jìn)入轉(zhuǎn)折時(shí)期，是跟隨者趁機(jī)積累技術(shù)、擴(kuò)充產(chǎn)能的重大機(jī)遇期，如能抓住產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、新技術(shù)放量的關(guān)鍵時(shí)期加大投資，跟隨者有望替代傳統(tǒng)龍頭并承接其衰退的產(chǎn)能。
以韓國(guó)為例，三星電子利用衰退周期在日本設(shè)立研發(fā)機(jī)構(gòu)，雇傭被裁退的日本工程師，實(shí)現(xiàn)技術(shù)快速積累。由此，在1995~1996 年液晶面板產(chǎn)業(yè)衰退周期中，韓國(guó)企業(yè)進(jìn)入液晶面板行業(yè)，在大幅投建生產(chǎn)線的同時(shí)，以低價(jià)進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。之后，三星和LG 再次利用產(chǎn)業(yè)衰退期投建高世代生產(chǎn)線，10 年內(nèi)三星投建了兩條5 代線、兩條7 代線，LG 投建了一條5 代線，韓國(guó)面板產(chǎn)業(yè)在10 年內(nèi)超越了日本。
再看臺(tái)灣面板市場(chǎng)。經(jīng)歷1997 年底亞洲金融危機(jī)跌至谷底后，1998 年，日本企業(yè)為應(yīng)對(duì)韓國(guó)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，將技術(shù)出售給臺(tái)灣面板企業(yè)以穩(wěn)定現(xiàn)金流彌補(bǔ)產(chǎn)能。臺(tái)灣面板企業(yè)借此機(jī)會(huì)加大投資，在面板行業(yè)占據(jù)穩(wěn)定份額。
總結(jié)歷史規(guī)律可以看到，在其他面板產(chǎn)業(yè)廠商處于轉(zhuǎn)折的時(shí)間窗口，如果能投入大量資本建設(shè)新產(chǎn)線，很有可能抓住機(jī)遇成為產(chǎn)業(yè)新龍頭。另一方面，在技術(shù)更新飛速的面板產(chǎn)業(yè)中，原本第一梯隊(duì)的面板企業(yè)受產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)沖擊后，如不能及時(shí)跟進(jìn)新世代產(chǎn)線，容易被整個(gè)面板產(chǎn)業(yè)淘汰，迫使曾經(jīng)的面板龍頭企業(yè)出售技術(shù)、分割面板業(yè)務(wù)，離開第一梯隊(duì)。
1.3. 大陸顯示面板加強(qiáng)投資，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及工藝提升有助擁抱更多全球優(yōu)質(zhì)客戶
2015~2016 年，韓國(guó)面板產(chǎn)業(yè)中，三星關(guān)閉L1~L5 產(chǎn)線，LG 停止P1 生產(chǎn)轉(zhuǎn)為研發(fā)用途。
韓國(guó)兩大面板龍頭轉(zhuǎn)移重心至OLED 從而大幅縮減中小尺寸液晶面板產(chǎn)能，使得大陸面板企業(yè)成為直接受益者，大陸面板企業(yè)市場(chǎng)份額得到穩(wěn)固。
以京東方為例來看大陸面板企業(yè)的客戶結(jié)構(gòu)。在2008 年全球金融危機(jī)所導(dǎo)致的面板行業(yè)危機(jī)中，京東方于2009 年逆勢(shì)投建新高世代產(chǎn)線，分別投建合肥6 代線和北京8.5 代線，并在之后平均每年至少投建一條新產(chǎn)線，抓住了歷史機(jī)遇使京東方的營(yíng)收自2010 年投產(chǎn)以來逐年穩(wěn)步提升。2015~2016 年面板產(chǎn)業(yè)不景氣、韓國(guó)兩大龍頭關(guān)閉產(chǎn)線，京東方又迅速投建新產(chǎn)線，釋放產(chǎn)能穩(wěn)固營(yíng)收上升趨勢(shì)。在取得優(yōu)質(zhì)、豐富的下游客戶情況下，京東方2016年?duì)I收688.08 億元，增長(zhǎng)41.51%，凈利潤(rùn)18.02 億元，增長(zhǎng)10.12%，公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好。
因此我們認(rèn)為，隨著大陸面板廠商全球市場(chǎng)份額占比、技術(shù)工藝和產(chǎn)能儲(chǔ)備等各方面的提升，隨之帶來的將是面板下游客戶結(jié)構(gòu)的改善。隨著國(guó)內(nèi)各面板企業(yè)紛紛投建液晶面板高世代線，以及投建符合未來發(fā)展趨勢(shì)的OLED 產(chǎn)線，大陸面板廠商有機(jī)會(huì)成為全球面板第一梯隊(duì)供應(yīng)商，擁抱更多全球優(yōu)質(zhì)客戶。
1.4. 顯示產(chǎn)業(yè)的新機(jī)遇在于新技術(shù)推動(dòng)，產(chǎn)品和設(shè)備均有望受益
截至目前時(shí)間點(diǎn)看，預(yù)計(jì)新一代iphone 將部分采用AMOLED 屏幕，考慮到AMOLED 色彩飽和度以及自發(fā)光等優(yōu)點(diǎn)，預(yù)計(jì)AMOLED 屏幕將引領(lǐng)智能機(jī)顯示新趨勢(shì)，帶來一波換機(jī)潮。
現(xiàn)階段我們認(rèn)為高端機(jī)才是未來最先配臵OLED 屏幕的市場(chǎng)，根據(jù)IDC 數(shù)據(jù)，2016 年全球智能機(jī)銷售量14.7 億部，考慮到OLED 能耗更低，隨著OLED 屏幕價(jià)格下降和良率提高，將吸引更多的機(jī)型采用OLED 屏幕并逐漸滲透至中低端。
我們之所以在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)看好顯示產(chǎn)業(yè)的另一個(gè)原因在于新技術(shù)的出現(xiàn)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)變革，給了玩家洗牌的機(jī)會(huì)。在LCD 時(shí)代，大陸相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈起步比海外晚了十年以上。因此，在LCD 時(shí)代，大陸面板廠商的角色大部分時(shí)間是在追趕。但是在AMOLED 領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)只比海外晚三兩年，而大陸在LCD 時(shí)代積攢的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)以及大陸在投資方面對(duì)顯示面板行業(yè)的支持，有助于大陸面板企業(yè)彎道超車。
而經(jīng)過十多年國(guó)內(nèi)面板行業(yè)的發(fā)展，大陸在部分設(shè)備已經(jīng)具備進(jìn)口替代能力。面板的新周期、新的面板技術(shù)有望推動(dòng)相關(guān)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤?。顯示技術(shù)不斷更新升級(jí)，歷經(jīng)a-Si LCD→LTPS/IGZO LCD→AMOLED 的變化革新過程，必定帶來綁定設(shè)備、貼合設(shè)備以及檢測(cè)設(shè)備等的需求放量。
2. 推薦顯示產(chǎn)業(yè)鏈的時(shí)代背景：背靠最大終端市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游全球競(jìng)爭(zhēng)
全球來看，電子信息產(chǎn)業(yè)是最活躍的產(chǎn)業(yè)板塊之一，電子領(lǐng)域新產(chǎn)品層出不窮，大的產(chǎn)業(yè)鏈來講，從PC 到智能機(jī)到平板電腦等，無論從品牌到產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)是全球競(jìng)爭(zhēng)。背靠全球最大的終端需求市場(chǎng)，需求決定供給，也造就了國(guó)內(nèi)黃金電子制造產(chǎn)業(yè)周期。平均來看，過去近十年國(guó)內(nèi)中國(guó)電子信息制造平均增速遠(yuǎn)高于GDP 增速，并且已經(jīng)于2014 年突破萬(wàn)億規(guī)模。
從二級(jí)市場(chǎng)上市公司看，電子行業(yè)保持穩(wěn)定的高速增長(zhǎng)，景氣度一直較高。整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)上下游都受益于終端產(chǎn)品在技術(shù)和需求上的跨越式成長(zhǎng)。
2.1. 產(chǎn)業(yè)鏈的全球競(jìng)爭(zhēng)受益于十年手機(jī)終端制造經(jīng)驗(yàn)以及人口紅利
以最具代表性的手機(jī)終端為例，自蘋果發(fā)布第一代Iphone 以來，已經(jīng)有十年，也造就了消費(fèi)電子的黃金十年,智能機(jī)的增速直到2015 年才降低到10%左右。同時(shí)在這十年里，大陸智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了先元器件制造成熟到智能機(jī)品牌的崛起，掌握了成熟工藝，大陸品牌突破是合乎邏輯的。
大陸作為全球制造中心的位臵享受的是人口紅利，隨著掌握了先進(jìn)制造工藝，大陸品牌開始享受大陸的市場(chǎng)紅利。大陸作為全球最大的消費(fèi)單一市場(chǎng)之一，提供了足夠的消費(fèi)需求。2016年,全球智能手機(jī)出貨量接近15 億部，國(guó)產(chǎn)品牌出貨總量約為4.65 億部。
龐大的終端市場(chǎng)也逐漸在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈孕育出了一批有實(shí)力的本土企業(yè)，這些企業(yè)從小的元件做起，逐漸拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)研發(fā)和制造能力，已成為構(gòu)成大陸制造業(yè)能力的重要基石。
以歐菲光為例，從2002 年主要研發(fā)生產(chǎn)紅外截止濾光片起步，逐漸具備了生產(chǎn)觸摸屏、攝像頭模組、保護(hù)玻璃和指紋識(shí)別模組的能力。借助龐大的智能手機(jī)市場(chǎng)，2016 年生物識(shí)別月出貨達(dá)到全球第一，還在積極布局物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車領(lǐng)域，已經(jīng)初步具備滲透上下游產(chǎn)業(yè)鏈的能力。再以長(zhǎng)盈精密為例，2001 年創(chuàng)立以來主要生產(chǎn)精密五金磨具零部件，之后分別自主研發(fā)了用于移動(dòng)通訊和數(shù)碼產(chǎn)品的精密連接器、電磁屏蔽件、微射頻連接器和復(fù)合式電磁屏蔽件以及手機(jī)滑軌、LED 支架等配套設(shè)備，2013 年智能手表金屬外觀件出貨量排全球第一，2015 年之后又通過資本運(yùn)作開始進(jìn)入IC、新能源等領(lǐng)域，目前已經(jīng)是三星、蘋果、華為、中興、聯(lián)想等手機(jī)巨頭金屬結(jié)構(gòu)件或連接器的重要供貨商，以最初的主營(yíng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)逐步拓展市場(chǎng)。這兩家公司由小到大、由單一零件的生產(chǎn)到初步具備產(chǎn)業(yè)鏈布局能力的歷程是大陸一批制造企業(yè)發(fā)展過程的縮影，大陸以手機(jī)終端為代表的龐大市場(chǎng)為產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)提供了量變到質(zhì)變的發(fā)展機(jī)遇。
2.2. 存量市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)微創(chuàng)新加速提供更多產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇
電子信息產(chǎn)業(yè)另外的特點(diǎn)是技術(shù)推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)加速換代快，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈可能是過去這十年更新迭代最快的產(chǎn)業(yè)鏈之一。尤其進(jìn)入以蘋果為首的智能手機(jī)時(shí)代后，產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新與更新迭代成為提升品牌知名度與搶占市場(chǎng)份額最重要的手段。智能手機(jī)歷史上比較重要的微創(chuàng)新包括尺寸大小、觸摸屏技術(shù)、指紋識(shí)別以及顯示技術(shù)的升級(jí)，每一次的結(jié)構(gòu)微創(chuàng)新都會(huì)給設(shè)備企業(yè)帶來巨大的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，從而催生設(shè)備的需求。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的日益成熟，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商經(jīng)過多年技術(shù)的沉淀，由于設(shè)備成本的優(yōu)勢(shì)與售后服務(wù)的地理優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備有望持續(xù)搶占市場(chǎng)份額，逐漸實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
1、從屏幕尺寸看：從2007 年初代iPhone 的3.5 英寸到2012 年iPhone5 首次將手機(jī)屏幕尺寸提升到4 英寸，從2011 年三星發(fā)布的大屏旗艦Galaxy Note 系列到2013 年三星發(fā)布Galaxy S4 提升到5 英寸，2013 年隨著Note 系列和S4（四月底發(fā)售，同年五月底銷量突破1000 萬(wàn)）的火熱銷售，掀起了智能手機(jī)大屏潮流。2013 年全年推出大屏機(jī)型的手機(jī)廠商從2013 年1 月的41 家增長(zhǎng)到了12 月的85 家，而大屏機(jī)型的數(shù)量更是由2013 年1 月的86 款驚人的增長(zhǎng)到12 月411 款。華為P 系列在2013 年加大智能手機(jī)的屏幕尺寸，Oppo發(fā)布R 系列直接建立在5 英寸上。2014 年9 月iPhone 首次推出5.5 大屏的iPhone6 PLUS,在大屏領(lǐng)域布局，2016 年發(fā)布智能手機(jī)中，5.0-5.5 英寸已占據(jù)77%。粗略統(tǒng)計(jì)，這十年僅僅屏幕尺寸就經(jīng)歷5 到10 種的變化。
2、從蓋板玻璃看：經(jīng)典的大猩猩玻璃從2007 年首次面世以來，歷經(jīng)5 年時(shí)間發(fā)布了第二代產(chǎn)品，到現(xiàn)在第二個(gè)5 年已經(jīng)發(fā)展到了第五代，可以看到手機(jī)蓋板玻璃的升級(jí)換代呈現(xiàn)明顯的加速迭代趨勢(shì)。在外觀上也有很大的改變，從最早的2D 玻璃，到三星Note 4、蘋果iPhone6、iPhone 7 使用的2.5D，再到三星Edge 系列、vivo xplay 5 搭載的3D 玻璃，弧面屏帶來的視覺張力和握感體驗(yàn)使之問世以來快速得到追捧?？紤]到隨著OLED 屏的普及以及未來柔性O(shè)LED 的應(yīng)用，3D 玻璃已經(jīng)成為未來手機(jī)行業(yè)的大趨勢(shì)，其快速發(fā)展充分顯示了手機(jī)結(jié)構(gòu)微創(chuàng)新的普及速度已經(jīng)到了極高的水平，快速的更新?lián)Q代為上游供應(yīng)商帶來挑戰(zhàn)的同時(shí)更是彎道超車的重大機(jī)遇。
3、近年來，伴隨著消費(fèi)電子領(lǐng)域持續(xù)的創(chuàng)新及迅速的發(fā)展，我國(guó)相關(guān)的觸摸屏企業(yè)也加快相關(guān)產(chǎn)品及技術(shù)的研發(fā)投入，不斷取得技術(shù)及新工藝的突破，觸摸屏產(chǎn)業(yè)規(guī)模迅猛發(fā)展。觸摸屏行業(yè)經(jīng)歷了聲波式、紅外線式、電阻式、電容式等不同種類，目前行業(yè)已經(jīng)相對(duì)成熟，智能手機(jī)及平板電腦等電子產(chǎn)品大多數(shù)均采用電容屏。觸摸屏可以分為玻璃sensor、薄膜sensor 以及一體式（In-cell、On-cell）。3D touch 即多點(diǎn)三維觸控技術(shù)，不僅可以實(shí)現(xiàn)輕按、輕點(diǎn)的觸控功能，而且增加了“重按”功能，未來壓力觸控和三維多點(diǎn)觸控技術(shù)仍然是國(guó)內(nèi)廠商需要重點(diǎn)突破的領(lǐng)域。
4、從指紋識(shí)別來看：最早搭載指紋識(shí)別功能的手機(jī)出現(xiàn)的甚至比智能機(jī)還早，但真正讓指紋識(shí)別受到廣泛認(rèn)可和關(guān)注始于2013 年8 月發(fā)布的iPhone 5s，搭載正面按壓式指紋識(shí)別功能。2015 年指紋識(shí)別步入加速發(fā)展期，搭載指紋識(shí)別的手機(jī)方案從之前的每年不超過30個(gè)，突然上升至100 個(gè)，幾乎等于之前10 年的總和。指紋識(shí)別在智能手機(jī)中的滲透率達(dá)到25%，對(duì)指紋識(shí)別模組的需求超過1 億。接下來的2016 年成為指紋識(shí)別的普及年，國(guó)內(nèi)指紋識(shí)別在智能手機(jī)中的滲透率達(dá)到40%，僅7 月發(fā)布的19 款智能手機(jī)中就有14 款，占比達(dá)到74%。指紋識(shí)別實(shí)現(xiàn)了“從0 到1，由無到有”質(zhì)的飛躍，暢銷機(jī)型中指紋識(shí)別的比例明顯呈上升趨勢(shì)，但是中低端手機(jī)的滲透率相對(duì)較低，未來仍然有較大的需求空間.。
隨著對(duì)手機(jī)外觀和防水防塵性能要求的提高，隱藏式指紋識(shí)別成為發(fā)展趨勢(shì)。隱藏式指紋識(shí)別主要可以基于三種原理：電容、超聲波或光學(xué)傳感。目前技術(shù)上比較現(xiàn)實(shí)的是Under Glass模式，將指紋識(shí)別組件隱藏在手機(jī)蓋板玻璃下。由于電容式原理在玻璃較厚時(shí)識(shí)別精度會(huì)大大降低，需要挖槽或優(yōu)化算法提高信噪比。超聲波傳感的方式目前技術(shù)尚不太成熟，產(chǎn)品用戶體驗(yàn)一般。綜合考慮光學(xué)指紋識(shí)別可能是未來一段時(shí)間的主流方案，無需挖槽，且不同于早期的光學(xué)傳感，目前主要采用近紅外光進(jìn)行探測(cè)，可降低灰塵等的干擾。未來技術(shù)發(fā)展的方向是將指紋識(shí)別做在屏幕下，甚至直接與整塊屏幕集成在一起，實(shí)現(xiàn)屏幕任何位臵都可以進(jìn)行識(shí)別的功能。
5、從窄邊框創(chuàng)新來看：從視覺最直觀的角度上來說，窄邊框的優(yōu)勢(shì)就是增加屏占比。在觸屏的手機(jī)時(shí)代里，大部分人都是通過手機(jī)完成簡(jiǎn)單指令，而手機(jī)的主要工作區(qū)域就是手機(jī)屏幕。減少邊框所占的面積從而來增加屏幕所占面積，增大屏幕面積，給用戶帶來更好的視覺體驗(yàn)。優(yōu)勢(shì)之二就是減少機(jī)體積，在相同手機(jī)屏幕大小之下，手機(jī)邊框越窄，手機(jī)的橫向?qū)挾仍秸?，手機(jī)機(jī)體就越小，手持的舒適度更高。隨著國(guó)際大客戶的新產(chǎn)品可能會(huì)推出窄邊框方案，手機(jī)行業(yè)又將迎來一波外觀設(shè)計(jì)創(chuàng)新。
回顧智能機(jī)發(fā)展的近幾年，在智能機(jī)增速下降的近幾年，結(jié)構(gòu)性的微創(chuàng)新是推動(dòng)智能機(jī)更新?lián)Q代的主要因素。時(shí)間軸拉長(zhǎng)到智能機(jī)的這十年，圍繞顯示屏模塊以及周邊的變化有十幾二十種。尤其是2010 年之后，考慮的屏幕尺寸的變化種類、蓋板種類、觸摸技術(shù)、指紋識(shí)別技術(shù)以及窄邊框等，大大小小的變化有至少10 種以上。并且，智能機(jī)廠商為了更多的市場(chǎng)份額，在智能機(jī)增速下降之后，微創(chuàng)新成為主要吸引用戶的方式，微創(chuàng)新也在加快。這也為顯示相關(guān)的設(shè)備帶來巨大時(shí)代機(jī)遇。國(guó)產(chǎn)設(shè)備有能力替代部分進(jìn)口設(shè)備，并且具備服務(wù)以及價(jià)格優(yōu)勢(shì)。從而形成良性循環(huán)，與顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈共同成長(zhǎng)。
3. 面板產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口替代進(jìn)程加快
3.1. 下游市場(chǎng)需求旺盛，驅(qū)動(dòng)設(shè)備行業(yè)百億市場(chǎng)
對(duì)于顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備行業(yè)市場(chǎng)空間，我們從幾個(gè)方面來考慮：
1、未來新建面板線的投資金額，依據(jù)主要面板廠商的公司公告，面板產(chǎn)線建設(shè)規(guī)劃投資額大約在3000 億-4000 億之間，大部分是設(shè)備的投資。其中，對(duì)于面板制程來說，設(shè)備投資主要分為array 段、cell 段以及module 段，其中module 段的占比大約5%-10%。也就是說在2020 年之前module 段的設(shè)備需求大約為200 億-300 億左右。其中的設(shè)備主要是切割、清洗、COG、FOG、貼合以及檢測(cè)等。
2、獨(dú)立的模組廠的設(shè)備需求。獨(dú)立模組廠主要集中在手機(jī)行業(yè)，外購(gòu)面板廠的面板進(jìn)行切割組裝。除了面板廠本身自有的模組，國(guó)內(nèi)知名的模組廠商，大陸知名的模組廠有信利、帝晶、同興達(dá)等等。另外還會(huì)有TP 以及指紋識(shí)別模組廠商對(duì)相應(yīng)設(shè)備的需求。這些設(shè)備主要體現(xiàn)在邦定、貼合、點(diǎn)膠等等。尤其隨著OLED 在智能機(jī)滲透率的提升，OLED 在邦定、貼合等模組制程中，工藝復(fù)雜度會(huì)增加，會(huì)提高對(duì)邦定、貼合等設(shè)備的要求以及數(shù)量。另外，壓力觸控、窄邊框以及指紋識(shí)別等新的創(chuàng)新結(jié)構(gòu)都會(huì)對(duì)設(shè)備市場(chǎng)帶來新的需求。
3、另一方面從目前產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研了解，面板產(chǎn)線相關(guān)設(shè)備的發(fā)展模式基本從單一品類到產(chǎn)線。
設(shè)備廠商不僅僅做邦定、貼合等，還會(huì)去做上下料以后后面發(fā)展起來的AOI 檢測(cè)。由點(diǎn)到面，增加產(chǎn)品品類，具備配套能力。同時(shí)，以AOI 為例，關(guān)于缺陷的大數(shù)據(jù)是AOI 廠商的一個(gè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從另一個(gè)方面增強(qiáng)了行業(yè)門檻同時(shí)也提升了龍頭的競(jìng)爭(zhēng)力。
因此我們認(rèn)為，圍繞顯示觸控以及周邊諸如指紋識(shí)別等結(jié)構(gòu)微創(chuàng)會(huì)帶來新的相關(guān)設(shè)備的需求。
結(jié)合面板產(chǎn)線的投建，2020 年前圍繞顯示模組以及周邊的設(shè)備需求應(yīng)該是幾百億的市場(chǎng)空間。而在國(guó)內(nèi)，主要的供應(yīng)商主要是太原風(fēng)華、智云股份（主要是指鑫三力）、精測(cè)電子、深科達(dá)、聯(lián)得裝備等，從資本層面講，這些公司近兩年也進(jìn)行不同程度的融資，也反映了下游市場(chǎng)需求旺盛以及國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速。
3.2. 對(duì)標(biāo)歷史，看全球上游設(shè)備廠商崛起之路，國(guó)產(chǎn)化率提升是趨勢(shì)
回顧日本、韓國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)設(shè)備廠商的崛起之路和發(fā)展之路，我們總結(jié)出以下3 點(diǎn)結(jié)論：
（1）日本以技術(shù)為先導(dǎo)，通過關(guān)鍵技術(shù)占據(jù)利潤(rùn)高端，引領(lǐng)全球平板顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一度稱霸全球，成為最早建立完整平板顯示產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)家，并快速推動(dòng)了上游生產(chǎn)設(shè)備和檢測(cè)設(shè)備的發(fā)展；
（2）20 世紀(jì)90 年代初期，日本獨(dú)占顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，韓國(guó)實(shí)施大集團(tuán)戰(zhàn)略，借助國(guó)家力量以及日本的技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線的換代和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，率先打破日本的壟斷地位，同時(shí)，韓國(guó)政府支持面板廠商與設(shè)備廠商進(jìn)行合作開發(fā)，重點(diǎn)以LCD和PDP 設(shè)備、材料為主，逐漸領(lǐng)先設(shè)備領(lǐng)域；
（3）臺(tái)灣則以制造領(lǐng)域?yàn)楹诵?，以下游帶?dòng)上游的發(fā)展，實(shí)施產(chǎn)業(yè)配套戰(zhàn)略，走技術(shù)引進(jìn)之路。
韓國(guó)的平板顯示行業(yè)起步雖然晚于日本，但借助國(guó)家力量奮起直追，尤其在OLED 顯示領(lǐng)域，韓國(guó)更是業(yè)界翹楚，專利數(shù)量和核心技術(shù)均處于全球領(lǐng)先地位，相關(guān)的平板檢測(cè)設(shè)備也是首屈一指，但其Array 制程相關(guān)設(shè)備的技術(shù)水平仍然落后于日本。從韓國(guó)面板行業(yè)的崛起可以看出，降低成本的最佳方式是加快上游設(shè)備及零部件的國(guó)產(chǎn)化。韓國(guó)在加強(qiáng)產(chǎn)學(xué)研合作，不斷引進(jìn)日本人才的同時(shí)，效仿日本制定了設(shè)備自制率目標(biāo)。根據(jù)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)資源部“平面顯示器產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃”規(guī)定，2010 年設(shè)備與材料自制率需從2001 年的20%~40%增加至80%。同時(shí)，我們對(duì)標(biāo)韓國(guó)歷史新建產(chǎn)線，發(fā)現(xiàn)當(dāng)新建產(chǎn)線的設(shè)備國(guó)有化比率提升時(shí)會(huì)驅(qū)動(dòng)設(shè)備支出的大幅度上漲。
此外，韓國(guó)加強(qiáng)顯示屏廠商與設(shè)備制造企業(yè)之間的密切合作以快速響應(yīng)市場(chǎng)及客戶需求，提高效率的同時(shí)提升技術(shù)水平。設(shè)備廠商開發(fā)新的工藝之前，積極與面板廠商進(jìn)行溝通交流，了解需求從而不斷采用新技術(shù)改進(jìn)設(shè)備，實(shí)現(xiàn)設(shè)備制造商和面板生產(chǎn)商之間的良性互動(dòng)，快速推動(dòng)上游設(shè)備的國(guó)有化。
我們?cè)倏磁_(tái)灣FPD 設(shè)備廠商，臺(tái)灣地區(qū)的平板顯示產(chǎn)業(yè)起步晚于韓國(guó)，但是在相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的驅(qū)動(dòng)下發(fā)展迅猛?？v觀臺(tái)灣設(shè)備廠商的發(fā)展歷程，我們發(fā)現(xiàn)臺(tái)灣抓住日本產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移良機(jī)，積極引進(jìn)日本先進(jìn)技術(shù)并設(shè)立產(chǎn)業(yè)園區(qū)的同時(shí)，強(qiáng)化了關(guān)鍵技術(shù)和設(shè)備的自主研發(fā)。例如，臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定，2008 年設(shè)備自制率達(dá)到50%，2010 年后維持60%以上。面板產(chǎn)能的逐漸擴(kuò)張帶動(dòng)了裝備產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，半導(dǎo)體與平面顯示器產(chǎn)業(yè)成為臺(tái)灣設(shè)備產(chǎn)業(yè)迅速壯大的核心力量。面板廠商與設(shè)備廠商的通力合作，不僅使得設(shè)備產(chǎn)業(yè)本地化生產(chǎn)成為最佳選擇，而且臺(tái)灣本土廠商獲得了與國(guó)際一流設(shè)備企業(yè)合作的機(jī)會(huì)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)，提升制程所需設(shè)備生產(chǎn)設(shè)備，并逐漸具備爭(zhēng)取國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
3.3. 面板、設(shè)備廠攜手共進(jìn)，上游設(shè)備進(jìn)口替代加速到來
LTPS-AMOLED 的制作工藝囊括了顯示面板行業(yè)的諸多尖端技術(shù)，根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研結(jié)果，設(shè)備是OLED 行業(yè)的難點(diǎn)。面板產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，尤其是大陸企業(yè)未來有望承接面板高端產(chǎn)能，將明顯帶動(dòng)設(shè)備行業(yè)快速崛起。未來設(shè)備和廠商的合作模式將成為所趨，行業(yè)整體將迎來較大突破，上游設(shè)備逐漸實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
LTPS-AMOLED 主要分為背板段、前板段以及模組段三道工藝，相應(yīng)的設(shè)備包括TFT 陣列設(shè)備、封裝設(shè)備以及模組設(shè)備。背板工藝通過成膜，曝光，刻蝕疊加不同圖形不同材質(zhì)的膜層以形成LTPS 驅(qū)動(dòng)電路。封裝設(shè)備定制化程度比較高，各廠商的工藝技術(shù)均不盡相同。
模組段工藝將封裝好的面板切割成客戶所需要的實(shí)際產(chǎn)品大小，然后進(jìn)行面板的檢測(cè)，包括面板點(diǎn)亮檢測(cè)等，再到偏光片貼附、控制線路與芯片貼合等各項(xiàng)工藝，最后進(jìn)行老化測(cè)試以及產(chǎn)品的包裝。制程所需設(shè)備與LCM 組裝設(shè)備相似，包括COG/FOG、檢測(cè)設(shè)備等，不同之處在于綁定及貼合的次數(shù)有所增加，同時(shí)會(huì)新增曲面屏的貼合設(shè)備。具體過程如下：
日本和韓國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式為我國(guó)OLED 行業(yè)提供了相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)備和面板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)，下游面板的快速發(fā)展驅(qū)動(dòng)上游設(shè)備技術(shù)上持續(xù)升級(jí)改造，規(guī)模上不斷擴(kuò)大?；仡欗n國(guó)的OLED 設(shè)備廠商崛起的歷史可以看出，最初是日本廠商引領(lǐng)全球，隨后伴隨著韓國(guó)政府產(chǎn)業(yè)扶持政策的出臺(tái)與落實(shí)，三星和LG 等面板企業(yè)的快速成長(zhǎng)帶動(dòng)了韓國(guó)OLED 設(shè)備廠商實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀，我們認(rèn)為未來幾年內(nèi)國(guó)產(chǎn)設(shè)備的滲透率一定會(huì)大幅度提升。
3.4. 大陸廠商有望順利承接全球高端產(chǎn)能，后段模組迎來發(fā)展契機(jī)
平板顯示產(chǎn)業(yè)自動(dòng)化發(fā)展趨勢(shì)，設(shè)備持續(xù)升級(jí)換代。首先，從增量的角度來看，全球平板顯示整體呈現(xiàn)出日本=>臺(tái)灣/韓國(guó)=>大陸的加速轉(zhuǎn)移趨勢(shì)，帶來相關(guān)設(shè)備的新需求；同時(shí)，從存量的角度來看，伴隨著各種新技術(shù)、新工藝的不斷涌現(xiàn)，促進(jìn)平板顯示及相關(guān)零組件生產(chǎn)設(shè)備不斷升級(jí)換代。原有舊設(shè)備由于功能性貶值逐漸被淘汰，“增量+存量的升級(jí)換代”帶來廣闊的設(shè)備需求空間。
TFT-LCD 的生產(chǎn)流程主要包括前段Array（陣列制程）、中段Cell（組立制程）和后段（模組制程）。其中，前段Array 制程主要指將薄電晶體制作于玻璃上；中段的cell 制程，是以前段Array 的玻璃基板與彩色濾光片的玻璃基板結(jié)合，并在兩片玻璃基板之間灌入液晶（LC）；后段模組制程則是將cell 制衡后的玻璃與其他如背光板、驅(qū)動(dòng)IC、外框等多重零組件組裝的生產(chǎn)作業(yè)。目前，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商仍然以后段模組制程為突破口，主要生產(chǎn)bonding、貼合以及檢測(cè)等設(shè)備，未來國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商將嘗試進(jìn)攻cell 制程，并逐漸滲透至前段Array 制程。
3.5. 行業(yè)新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，顯示屏以及周邊組裝設(shè)備需求強(qiáng)勁
伴隨著觸摸屏行業(yè)新技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，相關(guān)的制造設(shè)備也有望充分受益。從薄膜結(jié)構(gòu)電容屏的GF、GFF，G1F 和GF2 到玻璃結(jié)構(gòu)繼續(xù)分為GG 和OGS 等，從將觸摸屏傳感層和蓋板玻璃集成的OGS 技術(shù)，到將傳感層與顯示屏集成的內(nèi)嵌式方案，即蘋果陣營(yíng)主推的In-Cell技術(shù)和三星主導(dǎo)的On-Cell 技術(shù)。再到后面指紋識(shí)別以及壓力觸控等，圍繞顯示屏幕以及周邊的改變一直在演進(jìn)。這些都為相關(guān)的設(shè)備帶來市場(chǎng)空間。
觸摸屏一般由觸控感應(yīng)器和玻璃蓋板組成，生產(chǎn)過程包括三道工序：觸控感應(yīng)器工序、玻璃蓋板工序以及模組組裝工序。其中，模組組裝工序包括貼附、熱壓、貼合以及覆膜等。觸摸屏模組生產(chǎn)所需要的設(shè)備與顯示模組類似，主要包括ACF 粘貼機(jī)、FOG 綁定機(jī)、薄膜對(duì)玻璃貼合機(jī)、水膠貼合機(jī)等。
