9月20日，韋爾股份發(fā)布公告稱，公司收到北京豪威股東珠海融鋒股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“珠海融鋒”）郵寄之書面通知，稱珠海融鋒已向北京豪威全體股東發(fā)送了通知，明確反對其他股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給韋爾股份。同時，珠海融鋒無意放棄優(yōu)先購買權(quán)。

簡單來說，公告的內(nèi)容主要表明了以下幾方面意思：

1、由于大股東珠海融鋒具有優(yōu)先購買權(quán)，其明確反對，將對本次收購的股權(quán)比例以及本次重組交易的對手會產(chǎn)生重大影響，可能面臨調(diào)整。

2、北京豪威有兩名股東的出資人正在同國有投資公司協(xié)商簽署出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議，引進國有投資公司直接或者間接持股。

3、引進國有投資持股需要履行相關(guān)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理程序，時間不確定。

蛇吞象式收購遭媒體質(zhì)疑

在韋爾股份公開標(biāo)的后不久，就有媒體質(zhì)疑韋爾股份借助資本高杠桿收購北京豪威。

今年初，證監(jiān)會正式發(fā)布了修改版的《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》，要求上市公司非公開發(fā)行股票比例不得超此前股本的20%，再次募資時間距離上次募資不少于18個月。

從韋爾股份財務(wù)報表看，盡管2014-2016年營業(yè)收入和凈利潤連續(xù)保持增長，不過2014年-2016年，韋爾股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1991.66萬元、-4679.16萬元和7011.65萬元，與同期凈利潤相差甚遠。

據(jù)相關(guān)資料顯示，截至2016年底，韋爾股份短期借款達到5.54億元。僅2016年，公司為籌資所支付的財務(wù)費用就高達3390萬元。

“韋爾股份算得上是國內(nèi)主要的半導(dǎo)體分銷商之一，輕資產(chǎn)的運營模式在半導(dǎo)體行業(yè)里比較少見。”一位半導(dǎo)體行業(yè)的產(chǎn)業(yè)研究員直言。 　　 根據(jù)招股書信息，公司半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)在2014-2016年分別實現(xiàn)收入3.33億元、6.14億元和7.11億元，半導(dǎo)體分銷業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入10.73億元、13.58億元和14.41億元。不難看出，公司半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)占總營收的比例并不高。

作為知名手機廠商的供應(yīng)方，韋爾股份被客戶壓貨款的情況十分突出。報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款總額較大，占流動資產(chǎn)比重相對較高。截至2016年12月31日，公司應(yīng)收賬款凈額為6.64億元，占資產(chǎn)總額的四成。

北京豪威重組之路迷霧重重

今年四月份，停牌長達10個月之久的北京君正發(fā)布公告，稱擬126億元并購北京豪威（OV）和思比科一案終以失敗告終。隨后復(fù)牌慘遭四跌停。

關(guān)于此次并購失敗的原因，北京君正稱是由于受到證監(jiān)會的新規(guī)影響。有觀點認(rèn)為，此次并購案是多方利好的局面但是由于證監(jiān)會在去年底出臺一波一波針對再融資和定增的限制，再融資目前只允許定增股本20%，讓這次蛇吐象工程變成了蛇吐鯨工程，難度呈幾何式增加。

不過僅僅過去70天后，北京豪威再次啟動資本運作，這次“金主”為上海韋爾股份。

從目前來看，北京豪威的資本重組之路也并不平坦，也不無會重蹈第一次并購失敗覆轍的可能性。

對此，網(wǎng)上有觀點指出，最近幾年，國內(nèi)資本通過杠桿撬動產(chǎn)業(yè)資金，出海“高價”并購芯片資產(chǎn)，相關(guān)標(biāo)的良莠不齊，也讓國外政府警惕中國半導(dǎo)體崛起。如今，國內(nèi)金融緊縮，杠桿風(fēng)險逐漸放大，這些杠桿案件如果不及時上市完成套利，隨時都可能被引爆。