博通收購高通12張PPT提案曝光！傳若被拒，將趕走現(xiàn)有董事

11月6日，博通官方發(fā)出公告，宣布將以每股60美元現(xiàn)金，另加10美元公司股票收購高通全部流通股，交易總價(jià)值達(dá)到1300億美元。

同時(shí)，高通證實(shí)已收到了博通公司發(fā)出的主動(dòng)收購提議。針對(duì)博通公司提出的逾1000億美元收購提議，高通公司回應(yīng)稱，公司董事會(huì)將咨詢財(cái)務(wù)和法律顧問，評(píng)估收購提議，找到符合股東最大利益的應(yīng)對(duì)措施。

“高通董事會(huì)將咨詢財(cái)務(wù)和法律顧問，評(píng)估收購提議，以找到符合股東最大利益的應(yīng)對(duì)措施，”高通在一份聲明中稱，“在董事會(huì)完成評(píng)估前，高通不會(huì)再進(jìn)一步發(fā)表評(píng)論。”

高通想拒絕？博通不排除惡意收購

不過，對(duì)于博通的天價(jià)收購提議，知情人士稱高通打算拒絕。

知情人士向路透社透露，高通表示將對(duì)這項(xiàng)提議進(jìn)行審查，但這家總部位于美國圣地亞哥的公司傾向于拒絕這一要約，原因是對(duì)方出價(jià)太低，且充滿風(fēng)險(xiǎn)——監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)拒絕批準(zhǔn)這一交易，或者即使批準(zhǔn)也要花很長時(shí)間。

業(yè)界分析師認(rèn)為，博通每股70美元的收購報(bào)價(jià)并不充分，或許無法打動(dòng)高通。

野村證券（NomuraInstinet）的分析師羅密特•沙阿（Romit Shah）在一份投資者報(bào)告中寫道，“在我們看來，博通給出的每股70美元的收購價(jià)格是不夠的，高通很有可能拒絕這一交易。”

據(jù)悉，博通已經(jīng)對(duì)其提案進(jìn)行了數(shù)月的研究，并私下接觸了高通，但很快遭到拒絕。這一次，博通決定直接將其報(bào)價(jià)提交給高通股東。

然而，博通似乎已經(jīng)做好了兩手準(zhǔn)備：若高通拒絕收購案，博通將向高通發(fā)起惡意收購。

博通首席執(zhí)行官陳福陽（Hock E.Tan）向路透社表示，他不會(huì)排除發(fā)起代理權(quán)之爭，也就是敵意收購，說服高通股東替換董事會(huì)并接受該收購提議。

Hock Tan說：“我們是很審慎的，知道我們?cè)诟傎徥裁礃拥囊患夜?，我們也從來沒有取消自己做出的收購決定。我們非常強(qiáng)烈地希望與高通合作，達(dá)成一項(xiàng)互惠互利的協(xié)議。”

根據(jù)高通的公司規(guī)則，博通可以在12月初之前提名董事，這些人選將提交定于3月舉行的股東大會(huì)進(jìn)行表決。通過這樣做，博通可以任命對(duì)其收購要約更加開放的代表。

敵意收購，又稱惡意收購，是指收購公司在未經(jīng)目標(biāo)公司董事會(huì)允許，不管對(duì)方是否同意的情況下，所進(jìn)行的收購活動(dòng)。當(dāng)事方采用各種攻防策略完成收購行為，并希望取得控制性股權(quán)成為大股東。

并購狂魔陳福陽Hock Tan

一位要求不具名的知情人士稱，在首席執(zhí)行官Hock Tan的領(lǐng)導(dǎo)下，若非做好敵意收購的準(zhǔn)備，Broadcom是不會(huì)提出收購報(bào)價(jià)的。

Hock Tan過去10年曾在芯片行業(yè)發(fā)起更大范圍的整合，但對(duì)高通發(fā)出報(bào)價(jià)將是他最大膽的行動(dòng)。

過去三年中，Hock Tan在3000億美元半導(dǎo)體行業(yè)的整合浪潮中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。他收購了惠普公司旗下一個(gè)半導(dǎo)體部門，并通過一系列并購將其打造成全球最大的芯片制造商之一。2016年，他的新加坡公司安華高科技（Avago Technologies ltd.）斥資370億美元收購了總部位于美國的博通公司。關(guān)于Hock Tan的瘋狂并購路詳情可見文章《這個(gè)低調(diào)的馬來西亞華人是半導(dǎo)體行業(yè)最兇猛的大鱷》

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，Hock Tan是資本運(yùn)營高手，無論在融資、說服董事會(huì)或是并購加并購后的整合，他經(jīng)驗(yàn)都非常豐富，這次由他操盤的收購還是存在成功的可能性。

通在發(fā)出要約的同時(shí)，隨附了Hock Tan寫給高通董事會(huì)的一封信，他捍衛(wèi)了讓兩家公司合并的行業(yè)邏輯，稱這份收購邀約對(duì)兩家公司的股東和投資人都極具吸引力，尤其是會(huì)給高通股東帶來真切的股市收益，而雙方一旦合并，將成為一家全球領(lǐng)先的通信巨頭，并擁有極為豐富的科技和產(chǎn)品。

同時(shí)他在信中淡化了反壟斷風(fēng)險(xiǎn)。

“如果我們不相信我們的全球共同客戶將會(huì)擁抱擬議中的合并，我們就不會(huì)發(fā)出這項(xiàng)要約，我們也不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性的反壟斷或其他監(jiān)管問題，”他表示。

市場研究公司GBH Insight分析師丹尼爾·艾夫斯（Daniel Ives）表示：“現(xiàn)在，雙方都在玩一出高風(fēng)險(xiǎn)的游戲。”

但若成功收購，高通與博通的整體規(guī)模將達(dá)到300億美元以上，Avago也會(huì)成為繼三星和英特爾之后，第三大半導(dǎo)體公司。

附：博通（Broadcom）提議收購高通（Qualcomm）官方宣講PPT

博通提案收購高通

致高通股東的提案

富有吸引力的報(bào)價(jià)

• 以每股70.00美元的價(jià)格收購高通已發(fā)行股票 --60.00美元現(xiàn)金 --10.00美元博通Broadcom股票
• 交易價(jià)值約為1300億美元

可觀的溢價(jià)

• 相比2017年11月2日高通普通股收盤價(jià)格（54.84美元），溢價(jià)28％
• 相比高通未受影響的30天交易量平均價(jià)格，溢價(jià)33％

高確定性的交易

• 無論高通以110美元每股的價(jià)格收購NXP的交易是否完成，該收購提案都繼續(xù)有效。
• 不受任何財(cái)務(wù)情況的影響
• 與美林、花旗、德意志銀行、J .P、摩根和摩根士丹利達(dá)成高度一致 •Silver Lake Partners將提供50億美元的可轉(zhuǎn)債融資承諾支持交易
• 期望保持投資級(jí)評(píng)級(jí)
• 基于對(duì)產(chǎn)品組合的深入評(píng)估，及時(shí)的監(jiān)管審批
• 此前宣布的redomiciliation計(jì)劃肯定會(huì)進(jìn)一步增加交易

戰(zhàn)略性的、有吸引力的交易

• 創(chuàng)建一家領(lǐng)先的多元化通信半導(dǎo)體公司
• 加強(qiáng)了在移動(dòng)設(shè)備、有線基礎(chǔ)設(shè)施和汽車/工業(yè)等細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位
• 加快創(chuàng)新能力，為全球客戶提供半導(dǎo)體解決方案
• 提高了財(cái)務(wù)狀況:規(guī)模、多元化、每股利潤的即時(shí)增加和強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流

全球半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者

博通公司是全球領(lǐng)先的有線和無線通信半導(dǎo)體公司。其產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)向家庭、 辦公室和移動(dòng)環(huán)境以及在這些環(huán)境中傳遞語音、 數(shù)據(jù)和多媒體。；而高通公司（Qualcomm），則是世界上最大的手機(jī)芯片制造商，其擁有諸多芯片專利。

如果博通和高通合并，將成為全世界第三大半導(dǎo)體公司，僅次于英特爾和三星電子。同時(shí)，這家新公司也將在手機(jī)通信芯片（包括Wi-Fi或者基帶芯片）領(lǐng)域占有巨大影響力。

此博通非彼博通

現(xiàn)在的博通并不是以前的那個(gè)Broadcom Cooperation，其實(shí)是安華高（Avago）。2015年，安華高以370億美元收購博通，隨后Avago更名為Broadcom Limited，這就是現(xiàn)在的博通。

具體可以分成兩條路徑來講：

1.HP—Agilent—Avago—LSI—博通

• 1961年，HP(惠普)成立元器件部。
• 1999年，HP將醫(yī)療和測試儀器部門分拆出來，成立Agilent(安捷倫)，元器件部成為了Agilent的半導(dǎo)體產(chǎn)品事業(yè)部。
• 2005年，Agilent將半導(dǎo)體產(chǎn)品事業(yè)部分拆，被著名的私募基金KKR以26.6億美元收購，并獨(dú)立更名為Avago(安華高)。
• 2013年，Avago宣布以66億美元全面收購LSI(艾薩華)。
• 2015年，Avago收購Braodcom(博通)，370億美元。

這次收購案例當(dāng)時(shí)堪稱“教科書級(jí)”，成為自上世紀(jì)90年代末網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期以來半導(dǎo)體行業(yè)最大規(guī)模的收購案。自此，Avago由一個(gè)中型芯片制造商搖身一變?yōu)槭澜缂?jí)的芯片巨頭—全球第三大芯片制造商。

2.AT&T—Lucent—Agere Systems + LSI—博通

• 1996年，Lucent(朗訊科技)從AT&T獨(dú)立出來。
• 2002年，Lucent分拆半導(dǎo)體部門，成立Agere Systems(杰爾系統(tǒng))。
• 2007年，Agere被LSI Logic合并，40億美元，更名為LSI Cooperation。
• 2013年，Avago收購LSI(艾薩華)，66億美元。

富有吸引力的博通財(cái)務(wù)模型

明確的路線圖

• 預(yù)計(jì)將及時(shí)獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)
• 交易受管制于:美國HSR和全球相關(guān)司法管轄區(qū)的監(jiān)管
• redomiciliation計(jì)劃會(huì)進(jìn)一步增加交易
• 博通預(yù)計(jì)交易將在大約12個(gè)月內(nèi)完成