有人用“魔幻現實主義”來形容今年的表現，一方面普通群眾開始擺起地攤，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數量似乎并未受到太大的影響。據《國際電子商情》統(tǒng)計，今年已經有124家企業(yè)A股IPO過會，其中科創(chuàng)板上市企業(yè)超過四成……
據普華永道公布的歷年A股IPO數據可知，在2015-2019年期間，我國累計有1188家企業(yè)成功A股上市。其中，2017年上市的企業(yè)數量創(chuàng)歷史新高，無論是主板、創(chuàng)業(yè)板還是中小板的表現都非常亮眼。這主要受益于國內中小企業(yè)持續(xù)活躍、加快的新股審批進度、穩(wěn)定的新股審批數量和發(fā)行價格等多個因素。
圖表1：2015-2020年中國A股企業(yè)IPO數據（制表：國際電子商情 數據來源：普華永道）
2018年，IPO過會的企業(yè)僅105家，首發(fā)募集資金累計也只有1378億元。該組數據明顯低于普華永道預期的過會企業(yè)300-350家，融資規(guī)模1800至2000億元（幣種為人民幣，下同）?！秶H電子商情》發(fā)現，主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合二為一的第十七屆發(fā)審委（簡稱“大發(fā)審委”）在2017年10月首次履職以來，企業(yè)IPO過審率明顯降低，其中2018年1月的IPO過會率僅為42.86%。因此，一些沒有信心過會的企業(yè)取消了A股IPO申請。據證監(jiān)會官網顯示，2018年全年共有217家企業(yè)主動撤銷IPO申請。
2019年7月科創(chuàng)板誕生，該板塊的推出帶動了A股市場IPO的活躍度。在去年下半年，國內TMT（Telecommunication, Media, Technology，以互聯網等媒體為基礎，將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來的新興產業(yè)）企業(yè)IPO數量大幅度增加。2019年全年，國內TMT企業(yè)IPO數量達104起，比2018年增加近6成，共獲得約1,780億元的融資。
2020年1月初，普華永道對國內IPO市場表現進行了預測。該機構表示：2020年A股IPO將會繼續(xù)保持活躍，全年A股多層級資本市場IPO企業(yè)數量將可能超過220家，全年融資規(guī)?；虺^2500億元。但不曾料到，1月底 COVID-19疫情在中國爆發(fā)，受此影響部分企業(yè)減慢了IPO的進程，這造成2020年Q1企業(yè)IPO過會數低于此前的預測。
圖表2 2020年01.01-06.04 A股IPO過會數占比（制表：國際電子商情）
據《國際電子商情》統(tǒng)計，僅在2020年1月1日至6月4日，我國就有124家企業(yè)成功A股過會，其中科創(chuàng)板52家，占比41.94%；創(chuàng)業(yè)板25家，占比20.16%；主板30家，占比24.19%；中小板17家，占比13.71%。因科創(chuàng)板門檻較低且過會率高，自誕生以來即受到中小創(chuàng)新型企業(yè)的歡迎，是其上市融資的首選渠道。
圖表3 2020年1-5月A股企業(yè)IPO過會趨勢（制表：國際電子商情）
按過會時間來看，2020年1-5月（6月數據不列入）期間，1月過會企業(yè)數量最高，有32家，2月受疫情因素影響企業(yè)過會量為0，隨著國內疫情在3月逐漸受控，企業(yè)過會數量攀升到18家，4月和5月企業(yè)過會數量較穩(wěn)定，均為29家。
圖表4 52家企業(yè)科創(chuàng)板IPO過會企業(yè)名單（2020年01.01-06.04）
《國際電子商情》據證監(jiān)會信息統(tǒng)計：2020年以來，截至6月4日，共有52家企業(yè)沖擊科創(chuàng)板成功IPO過會。其中，15家是生物技術/醫(yī)療健康領域等醫(yī)療相關的企業(yè)，綜合來看醫(yī)療領域是上半年，特別是第一季度的投資熱點。同時，半導體設備、集成電路等領域的企業(yè)也較受關注，今年有超過5家半導體領域的企業(yè)在科創(chuàng)板成功上岸。
《國際電子商情》盤點了集成電路相關的科創(chuàng)板IPO過會企業(yè)：
·寒武紀
作為國內第一家上市的AI芯片公司，2016年03月15日成立的寒武紀，從申報稿報送到過會僅用了68天。盡管經過最新一輪融資后，寒武紀的估值已超200億元，但該公司目前尚未盈利），其2019年的大部分營收均來自政府型客戶。這也是該公司IPO過會備受爭議的地方，業(yè)內人士認為，寒武紀目前在市場表現更像一個系統(tǒng)集成商，而未來能否具備可持續(xù)的商業(yè)化能力，是它能否被市場認可的關鍵。不過，寒武紀過會將能帶動其他AI芯片企業(yè)IPO的積極性，未來我們或將在市場上看到更多的AI芯片企業(yè)上市。
·力合微
力合微電子于2002年08月12日在深圳成立，到2020年5月28日科創(chuàng)板IPO過會。2019年，力合微推出自主研發(fā)的高速電力線通信線路驅動芯片，與高速電力線載波通信主芯片一起組成套片，可為用戶提供完整的高速載波通信芯片方案。除了完整的方案之外，該公司也向模塊和整機廠商提供高速電力線載波通信主芯片產品。這意味著，未來行業(yè)采用該類芯片時可選擇“國產替代”。
·敏芯微
敏芯微電子成立于2007年9月，主營微電子機械系統(tǒng)傳感器研發(fā)設計。在成立以來，該公司憑借自主知識產權的芯片設計，與國際知名Fab廠和封裝廠合作，完成了MEMS麥克風、MEMS壓力傳感器和MEMS慣性傳感器的產業(yè)化，帶動了MEMS上下游產業(yè)鏈的發(fā)展。
該公司的上市之路稍顯波折，其科創(chuàng)板IPO上會審議原定于4月30日，但由于與歌爾股份之間的專利訴訟案件，被科創(chuàng)板上市委員會取消審議其上市申請。該公司稱，2019年7月侵權訴訟涉及的歌爾的3項專利已經被整體無效或核心權利要求被無效，其中一項訴訟歌爾已主動撤訴。再者，依據第三方出具的鑒定報告或不侵權分析報告，公司涉訴產品未包含涉訴專利未被宣告無效的權利要求所限定的相同或等同的全部技術特征，不存在侵犯原告涉訴專利權的情況。所幸的是，科創(chuàng)板股票上市委員會在6月2日通過了其IPO申請。
有人用“魔幻現實主義”來形容今年的表現，一方面普通群眾開始擺起地攤，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數量似乎并未受到太大的影響。據《國際電子商情》統(tǒng)計，今年已經有124家企業(yè)A股IPO過會，其中科創(chuàng)板上市企業(yè)超過四成……
·芯原股份
芯原股份成立于2001年8月，是一家依托自主半導體IP，提供一站式芯片定制服務和半導體IP授權服務的企業(yè)，在傳統(tǒng)CMOS、先進FinFET和FD-SOI等主流半導體工藝節(jié)點上，都具有優(yōu)秀的設計能力。芯原股份的經營模式采用SiPaaS模式，其本身并不生產芯片，而是通過為IDM、芯片設計公司、系統(tǒng)廠商、大型互聯網公司等客戶提供一站式芯片定制服務和半導體IP授權服務獲取利潤。這種經營模式的市場風險和庫存風險壓力較小，讓公司專注于技術授權和研發(fā)平臺輸出。
根據 IPnest 統(tǒng)計，從半導體IP銷售收入角度來看，芯原股份是中國大陸排名第一、全球排名前六的半導體IP供應商。其主要客戶包括英特爾、博世、恩智浦、Facebook、大華股份等眾多國內外知名企業(yè)。
·芯朋微
芯朋微成立于2005年，是一家專業(yè)從事模擬及數模混合集成電路設計的Fabless企業(yè)，專注于開發(fā)電源管理集成電路，主要產品包括AC-DC、DC-DC、Motor Driver等，在產的電源管理芯片共計超過500個型號，可實現生活家電、標準電源等領域實現對進口品牌的大批量替代，并在大家電、工業(yè)電源及驅動等領域率先實現突破，其終端客戶主要包括美的、格力、創(chuàng)維、飛利浦、蘇泊爾、華為等。據了解，芯朋微的科創(chuàng)板上市申請在去年12月25日獲受理，其間僅完成兩輪問詢便高效過會。
據證監(jiān)會預先披露名單顯示，2020年1月-5月，國內至少新增122家報送IPO申報稿的企業(yè)，其中1月有12家，2月5家，3月31家，4月64家。截至發(fā)稿日，證監(jiān)會預先披露信息顯示，5月1日至28日共有10家企業(yè)報送IPO申報稿。
圖表5 2020年1-5月IPO申請稿報送企業(yè)數量
根據圖表5可看出，2月僅有5家企業(yè)報送IPO申報稿，《國際電子商情》判斷，這主要受新冠疫情的影響，保薦機構和審計機構的相關工作推遲，整個社會的重心都在“抗疫”上面，因此許多企業(yè)放慢了IPO的進度。3月企業(yè)恢復對申報IPO的積極性，到4月達到一個高峰。值得注意的是，在4月27日提交IPO申報稿的企業(yè)中，被動元器件分銷商南京商絡電子股份有限公司榜上有名。
圖表6 2020年01.01-06.04 IPO申請稿報送企業(yè)名單
·南京商絡
公開資料顯示，南京商絡電子股份有限公司成立于1999年8月，是一家被動分立器件供應鏈整合及增值服務科技型企業(yè)，面向通訊、網絡、家電、電源、汽車電子、工業(yè)控制等領域的制造商提供包括電容、電感、電阻及射頻器件等被動電子元器件及IC、分立器件、功率器件、存儲器件及連接器等電子元器件產品及增值服務。
據悉，南京商絡是TDK、Samsung（三星電機）、Yageo（國巨）、順絡電子、TE（泰科）、樂山無線電及兆易創(chuàng)新等60余家國際國內電子元器件生產商的代理商，為2,000家客戶提供超過2萬個品種的電子元器件。此次南京商絡沖擊的是深交所創(chuàng)業(yè)板，擬公開發(fā)行不超過6,522.3529萬股，募集資金約3.35億元，將用于其主營業(yè)務相關的項目。
近日，證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的配套文件征求意見結束，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地越來越近。業(yè)內人士預計，最早7月份首批注冊制企業(yè)將登陸創(chuàng)業(yè)板?！秶H電子商情》發(fā)現，在今年1-5月新報送IPO申請稿的122家企業(yè)中，有42.62%的企業(yè)（52家）選擇在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。隨著創(chuàng)業(yè)板改革的有序推進，預計下半年會有更多潛力大但體量較小的公司選擇A股IPO上市。
另外，A股企業(yè)再融資也值得關注。5月22日，國務院總理李克強在政府工作報告上表示，要強化對“穩(wěn)企業(yè)”的金融支持。又因為去年A股市場在發(fā)行、再融資等多方面進行了改革，支持企業(yè)直接融資。根據已經公布的數據，今年前四個月，市場上有超過3600億元的再融資金額(含定增、配股、可轉債和優(yōu)先股)和1100億元的IPO融資（1-5月），年內IPO和再融資募資合計超過4700億元。這預示，A股再融資市場進入新一輪的寬松期，預計2020年再融資市場將會大幅增長。
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