半導(dǎo)體原廠為啥瘋狂“搶購”芯片公司？

2015年整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的整并與收購交易價值已經(jīng)突破千億美元大關(guān)，這是最近幾年罕見的現(xiàn)象。為啥半導(dǎo)體大廠在這個時候如此熱衷于“搶購”芯片公司？

 

就在今年十月，當(dāng)Microsemi出價超過Skyworks順利并購PMC-Sierra后，2015年的整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購交易價值已經(jīng)突破千億美元大關(guān)了。

 

襲卷整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的這一波整并熱潮已經(jīng)持續(xù)一年多，隨著幾家潛在收購目標(biāo)越來越少，半導(dǎo)體買家瘋競購的狂熱態(tài)勢已經(jīng)達到了最高點。

 

案例分析：今年10月20日，半導(dǎo)體大廠Microsemi以25億美元現(xiàn)金與股票收購了混合信號儲存IC公司PMC-Sierra。這一收購價格比Skyworks一個多月前提出20億美元的收購價格更高25%；而且也比PMC在9月30日當(dāng)天的股票收盤價更高77%。

 

整并與收購(M&A)可以說是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的DNA。但盡管如此，2015年確實也是相當(dāng)不平凡的一年。根據(jù)市場研究公司IC Insights的資料，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在今年所宣布的并購交易總價值已經(jīng)達到了1020億美元，較過去五年來的年平均并購交易價值更高8倍。

 

面對一個成長緩慢而無法達到華爾街(Wall Street)期待的成熟產(chǎn)業(yè)，芯片公司已經(jīng)別無選擇，他們只能指望透過收購帶來營收成長與規(guī)模擴展。

 

“這一切似乎都回到幾年前這些公司試圖使其銷售成長超越半導(dǎo)體市場成長速度時所面臨的壓力，”IC Insights資深市場研究分析師Rob Lineback表示。

 

管理投資銀行Stifel Financial Corp.半導(dǎo)體業(yè)務(wù)總監(jiān)Kevin Cassidy表示，半導(dǎo)體的年平均成長率約為5%-7%，這并不足以彌補每年所增加的工程勞動力成本。“如果你所在的產(chǎn)業(yè)成長速度無法超過該市場，就無法發(fā)揮影響力，而且也無法為投資人增加收益，”Cassidy表示。

 

但是，Cassidy表示，盡管M&A活動紛亂、競購戰(zhàn)持續(xù)火熱，但被收購的公司價值并未因此而減少。隨著這一波整并風(fēng)潮持續(xù)，Cassidy和其他分析師都預(yù)測被收購公司的價值將會快速增加。

 

一部份的原因在于其價值當(dāng)然超過庫存的問題。由于目前并沒有那么多的半導(dǎo)體公司可以出售，但卻有更多的公司競相加入“搶購”行列，使得可并購的候選公司迅速減少。因此，現(xiàn)在正是一個有利于賣方的市場。

 

Lineback補充說，幾年前，半導(dǎo)體公司的策略與方向是變得更精簡、更專注于某些業(yè)務(wù)領(lǐng)域。他們賣掉或撤掉一些產(chǎn)品線，放棄一些無法使其成為市場上主要廠商的領(lǐng)域，而將所有的資源投入他們更能掌握主要市占率的幾個市場。

 

然而，現(xiàn)在半導(dǎo)體廠商們似乎又變得必須廣泛關(guān)注各個領(lǐng)域、增加產(chǎn)品組合，并透過收購進入新市場。

 

“我認(rèn)為這是產(chǎn)業(yè)的一種演變過程，”Cassidy說，“幾年前，也許你希望能著重于手機業(yè)務(wù)，因為手機的年成長率高達20-25%，因此，如果你把視線轉(zhuǎn)移到其他領(lǐng)域，就可能會失去一個巨大的市場，”Cassidy說。“而今，手機市場只能維持每年約5-10%的成長率，所以必須尋求其他領(lǐng)域的成長。”

 

如今，幾乎每個人都同意的一點是，這一波并購浪潮還沒有結(jié)束，接下來還將會看到更多的“重量級”并購交易。

 

Cassidy強調(diào)，“在整個市場開始出現(xiàn)成長以前，整并是必經(jīng)之途。”