此前，力源信息發(fā)布公告稱，擬通過(guò)向特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)武漢帕太100%的股權(quán)，從而間接持有香港帕太及帕太集團(tuán)100%股權(quán)。經(jīng)協(xié)議各方協(xié)商一致，本次交易擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易價(jià)格初定為26.3億元。同時(shí)，擬發(fā)行股份募集配套資金13.15億元，全部用于支付收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。
力源蛇吞象帕太曾讓業(yè)界百思不得其解。稍微解讀一下上述公開(kāi)信息可知，帕太原股東熟知資本市場(chǎng)運(yùn)作，交易對(duì)方趙佳生、趙燕萍、劉萍將公司出售給力源直接套現(xiàn)到手13.15億真金白銀。同時(shí)，帕太原股東做出業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾，獲得13.15億元武漢力源的股權(quán)，2016-2018年的凈利潤(rùn)分別不低于2.05/2.378/2.7585億元。三年之期，業(yè)績(jī)暴增將帶動(dòng)股價(jià)大幅增長(zhǎng)，再清倉(cāng)力源股權(quán)，即可獲得數(shù)十億元的豐厚回報(bào)，等于變相將公司整體打包上市然后退出。
力源最新公告顯示，2017年3月，公司完成對(duì)武漢帕太電子科技有限公司100%股權(quán)的收購(gòu)，相關(guān)資產(chǎn)在2017年3月6日過(guò)戶完成并開(kāi)始并入公司合并報(bào)表，武漢帕太預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為6300-6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66-72%；而力源本部、深圳鼎芯、南京飛騰預(yù)告合并的凈利潤(rùn)區(qū)間僅2200-2300萬(wàn)元。這意味著，帕太凈利潤(rùn)幾乎是力源的3倍。
帕太集團(tuán)為索尼、村田、羅姆、歐姆龍、紅寶石、日本航空電子、大真空、大唐恩智浦、流明等國(guó)內(nèi)外電子元器件原廠的代理及銷(xiāo)售商。同時(shí)，帕太集團(tuán)優(yōu)秀的服務(wù)獲得了諸多知名原廠的認(rèn)可，獲得了比亞迪、歐姆龍、羅姆、日本航空電子等原廠的優(yōu)秀代理商榮譽(yù)，與其建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。
在客戶方面，帕太集團(tuán)在通迅、家電、汽車(chē)、安防、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域，尤其是在通信、家電、汽車(chē)領(lǐng)域有較強(qiáng)的客戶積累和服務(wù)能力，并且在通信和家電行業(yè)已形成了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
從帕太集團(tuán)上半年前五大供應(yīng)商和前五大客戶的情況來(lái)看，SONY為帕太集團(tuán)第一大供貨商，占帕太集團(tuán)采購(gòu)總額的45.13%，寧波舜宇光電信息有限公司是帕太第五大供應(yīng)商，同時(shí)也是帕太集團(tuán)最大的客戶。
帕太集團(tuán)主要銷(xiāo)售索尼的芯片類(lèi)電子元器件產(chǎn)品及羅姆、村田等其他原廠的電子元器件產(chǎn)品給予寧波舜宇，并向?qū)幉ㄋ从畈少?gòu)手機(jī)相機(jī)模組產(chǎn)品銷(xiāo)售予其通信行業(yè)客戶。這里需要特別指出的是，帕太集團(tuán)自2014年代理索尼手機(jī)攝像頭產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線90%以上銷(xiāo)售予寧波舜宇公司，是索尼和舜宇光學(xué)的中間商。
力源蛇吞象帕太，躋身前五大
整體半導(dǎo)體及電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能及供求關(guān)系大周期自一季度開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)新的景氣度上升通道，上游芯片原廠在過(guò)去一兩年中持續(xù)加緊并購(gòu)整合，產(chǎn)能在不斷優(yōu)化后供應(yīng)鏈出現(xiàn)供應(yīng)不足及延期交貨等短缺情況，具有原廠授權(quán)代理資質(zhì)的分銷(xiāo)商能得到較充足的供應(yīng)保障，整體分銷(xiāo)商市場(chǎng)格局向授權(quán)代理商集中的趨勢(shì)顯現(xiàn)。
同時(shí)，由于供應(yīng)鏈緊張致使下游缺乏供應(yīng)鏈保障的小型制造商的訂單向有穩(wěn)定供應(yīng)鏈保障的大型制造商客戶集中，整體行業(yè)中大型制造商客戶的景氣度明顯提升。
市場(chǎng)方面，攝像頭模組和雙攝像頭模組依舊是供應(yīng)鏈最緊俏的零部件，帕太傍上日系元器件廠商，中游又有舜宇這個(gè)供貨商，下游還有一大批消費(fèi)電子客戶，未來(lái)達(dá)成17年、18年業(yè)績(jī)目標(biāo)可以說(shuō)相當(dāng)輕松。
高度分散的下游市場(chǎng)格局及多元化的產(chǎn)品線，決定了在電子元器件分銷(xiāo)行業(yè)中，單家分銷(xiāo)商難以通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)打破壁壘、攫取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手代理產(chǎn)品線及客戶。強(qiáng)勢(shì)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)，可以快速吸納被收購(gòu)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線和客戶并實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
帕太集團(tuán)是全國(guó)排名前十的電子元器件分銷(xiāo)商，通過(guò)完成收購(gòu)帕太集團(tuán)后，力源信息將從行業(yè)第19位躍居行業(yè)前5，正式躋身國(guó)內(nèi)分銷(xiāo)商第一梯隊(duì)。蛇吞象帕太這樣的本土IC分銷(xiāo)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，力源迅速做大做強(qiáng)，躋身前五大，未來(lái)還將持續(xù)進(jìn)行外延式并購(gòu)，空間巨大或可期待。
