中美貿(mào)易大戰(zhàn)爆發(fā)！美國600億美元關稅鎖定《中國制造2025》，中國霸氣回應！

北京時間3月23日0時50分許，美國總統(tǒng)特朗普在白宮正式簽署對華貿(mào)易備忘錄。特朗普當場宣布，依據(jù)“301調(diào)查”結(jié)果，將對從中國進口的600億美元商品加征關稅。

這些措施將針對多達100個類別的中國進口商品，從鞋子、服裝到消費電子產(chǎn)品，根據(jù)當天簽署的備忘錄，美國貿(mào)易代表辦公室將在15天內(nèi)制定對中國商品加收關稅的具體方案。同時，美國貿(mào)易代表辦公室還將就相關問題向世界貿(mào)易組織起訴中國。此外，美國財政部將在60天內(nèi)出臺方案，限制中國企業(yè)投資并購美國企業(yè)。

根據(jù)白宮新聞稿，美國將對航空航天、信息通信技術、機械等產(chǎn)品加收25%的關稅，特朗普簽署備忘錄時稱，這才只是開始（This is the first of many）。

在公布了關稅措施后，特朗普簽署備忘錄并表示，因知識產(chǎn)權問題而對中國采取關稅行動的計劃醞釀已久，這只是許多措施中的第一步。而他此前已經(jīng)要求中國立即將美國對華貿(mào)易赤字降低1000億美元，特朗普表示：“我們與中國存在大量的知識產(chǎn)權糾紛。”

“301調(diào)查”，源自美國《1974年貿(mào)易法》第301條。該條款授權美國貿(mào)易代表可對他國的“不合理或不公正貿(mào)易做法”發(fā)起調(diào)查，并可在調(diào)查結(jié)束后建議美國總統(tǒng)實施單邊制裁，包括撤銷貿(mào)易優(yōu)惠、征收報復性關稅等。

鎖定《中國制造2025》10大重點領域

哪些中國進口商品將成為征稅目標？高盛預計，根據(jù)特朗普和白宮貿(mào)易顧問納瓦羅（Peter Navarro）等人的意見，美國貿(mào)易代表萊特希澤（Robert Lighthizer）將帶頭制定這一關稅征收名單。

當?shù)貢r間22日本周四，在參議院作證時，美國貿(mào)易代表萊特希澤列出了對中國征收關稅可能覆蓋的十大高科技產(chǎn)業(yè)，稱它們是中國在《中國制造2025》中計劃主要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，中國表示要運用科技、投入幾千億元，達到國際領先，如果讓中國如愿以償，就對美國不利。

對照《中國制造2025》的中文內(nèi)容，華爾街見聞將萊特希澤上述目標產(chǎn)業(yè)概括如下：

新一代信息技術、自動執(zhí)行功能的高檔數(shù)控機床和工業(yè)機器人、航空航天設備、海洋工程裝備、高技術船舶、新能源裝備、高鐵裝備、農(nóng)機裝備、新材料、生物醫(yī)藥和高性能醫(yī)療器械。

而高盛認為57類進口產(chǎn)品或成為關注重點，具體見下表：

在考慮上述排名時，高盛首先將美國擁有雙邊貿(mào)易順差的商品剔除掉，而其余商品參照五個標準的加權平均進行排名：

1.美中雙邊貿(mào)易平衡；2.美中關稅差距；3.最終用途(一般是消費或投資)的進口份額, 而不是用作其他工業(yè)的中間投入；4從中國進口占美國國內(nèi)中間和最終需求總量的比例；5.該類別是否為“中國制造2025”報告中的重點。

具體來看，電動工具和電器產(chǎn)品位列榜首。

高盛指出，這是因為在這些產(chǎn)品上美國對華貿(mào)易逆差顯著，中國對從美國進口的此類產(chǎn)品征收更高關稅，并且消費者使用的這些產(chǎn)品中進口占比較高。

高盛表示，基于同樣的原因，體育用品、玩具、珠寶和電視機等消費類電子產(chǎn)品也排名靠前；航空航海導航設備、鐵路設備、船舶、家具等中國進口商品因在美國國內(nèi)銷售總額中所占比例較小，則排名靠后。

相較之下，在美國享有貿(mào)易順差的領域，如飛機、大豆和其他農(nóng)產(chǎn)品，白宮對其征收關稅可能性較小，但同樣，這些產(chǎn)品也將成為中國政府對美國征收報復性關稅時首要考慮的目標。

近一月對華制裁措施

對進口自中國的鋁型材進行反規(guī)避立案調(diào)查；

對進口自中國等大口徑焊管作出反傾銷和反補貼產(chǎn)業(yè)損害肯定性初裁；

對中國等鋼鐵和鋁制品進口來源國實施高關稅；

確認對中國鋁箔進口反傾銷稅和反補貼調(diào)查的最終裁決；

宣布對進口鑄鐵污水管道發(fā)起反傾銷稅和反補貼稅調(diào)查；

發(fā)布對中國在內(nèi)進口鋁的「232」調(diào)查報告，建議針對中國等提高鋁進口關稅；

發(fā)布對進口鋼鐵的「232」調(diào)查報告，建議針對中國等提高關稅；

宣布對中國鑄鐵管件進口反傾銷稅調(diào)查進行肯定性初裁。

中國霸氣反擊：要打就奉陪到底！

如果說此前的鋼鐵和鋁的關稅只是此次貿(mào)易戰(zhàn)的前菜，那今天特朗普簽署的備忘錄，則可以看作是貿(mào)易戰(zhàn)正式的開始。

在特朗普簽署對華貿(mào)易備忘錄的消息傳出后，中國方面也第一時間對此作出了回應。北京時間周五(3月23日)早上，中國商務部予以強烈回應，駐美大使館更是豪言：如果美方執(zhí)意要打，我們將奉陪到底！

作為對美國關稅的反制措施，中國商務部3月23日發(fā)布了針對美國進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對自美進口部分產(chǎn)品加征關稅，以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關稅給中方利益造成的損失。

該清單暫定包含7類、128個稅項產(chǎn)品，按2017年統(tǒng)計，涉及美對華約30億美元出口。

第一部分共計120個稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關稅。第二部分共計8個稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關稅。

中國對美128個稅項產(chǎn)品加征關稅清單：

中國商務部：

商務部新聞發(fā)言人就中方發(fā)布針對美國進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單發(fā)表談話

2018年3月23日，商務部發(fā)布了針對美國進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對自美進口部分產(chǎn)品加征關稅，以平衡因美國對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關稅給中方利益造成的損失。商務部新聞發(fā)言人就此發(fā)表談話。

該清單暫定包含7類、128個稅項產(chǎn)品，按2017年統(tǒng)計，涉及美對華約30億美元出口。第一部分共計120個稅項，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關稅。第二部分共計8個稅項，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關稅。

美方以“國家安全”為由對進口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%關稅的行為實際上構成保障措施。中方根據(jù)世貿(mào)組織《保障措施協(xié)定》有關規(guī)定，制定了中止減讓清單。如果中美未能在規(guī)定時間內(nèi)達成貿(mào)易補償協(xié)議，中方將對第一部分產(chǎn)品行使中止減讓權利；中方將在進一步評估美措施對中國的影響后實施第二部分清單。中方保留根據(jù)實際情況對措施進行調(diào)整的權利，并將按照世貿(mào)組織相關規(guī)則履行必要程序。

美國以“國家安全”為由限制產(chǎn)品進口的做法，嚴重破壞以世貿(mào)組織為代表的多邊貿(mào)易體系，嚴重干擾正常的國際貿(mào)易秩序，已遭到多個世貿(mào)組織成員的反對。中方也通過多層次、多渠道與美方進行了交涉，將在世貿(mào)組織框架下采取法律行動，與其他世貿(mào)組織成員共同維護多邊貿(mào)易規(guī)則的穩(wěn)定和權威。

中美作為世界前兩大經(jīng)濟體，合作是兩國唯一正確的選擇，希望雙方從中美大局出發(fā)，相向而行，聚焦合作，管控分歧，共同促進中美經(jīng)貿(mào)關系健康穩(wěn)定發(fā)展。中方敦促美方盡快解決中方的關切，通過對話協(xié)商解決雙方的分歧，避免對中美合作大局造成損害。

商務部新聞發(fā)言人就美301調(diào)查決定發(fā)表談話：

美東時間3月22日，美總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，基于美貿(mào)易代表辦公室公布的對華301調(diào)查報告，指令有關部門對華采取限制措施。

美方無視中方加強知識產(chǎn)權保護的事實、無視世貿(mào)組織規(guī)則、無視廣大業(yè)界的呼聲，一意孤行，這是典型的單邊主義和貿(mào)易保護主義，中方堅決反對。美方此舉不利于中方利益，不利于美方利益，不利于全球利益，開了一個非常惡劣的先例。任何情況下，中方都不會坐視自身合法權益受到損害，我們已做好充分準備，堅決捍衛(wèi)自身合法利益。

關于301調(diào)查，中方已經(jīng)多次明確表明立場。中方不希望打貿(mào)易戰(zhàn)，但絕不害怕貿(mào)易戰(zhàn)，我們有信心、有能力應對任何挑戰(zhàn)。希望美方懸崖勒馬，慎重決策，不要把雙邊經(jīng)貿(mào)關系拖入險境。

中國外交部回應

對于美國方面的相關說法，中國外交部發(fā)言人華春瑩在昨天的記者會上作出了回應。

中方堅決反對美方單邊主義和貿(mào)易保護主義行徑，絕不會坐視合法權益受到損害，必將采取所有必要措施，堅決捍衛(wèi)自身合法權益。希望美方能夠認清中美經(jīng)貿(mào)關系互利共贏的本質(zhì)，不要做出損人害己的舉動。  我也看到報道提及中國“經(jīng)濟侵略”這個詞，我們完全不能認同也不能接受所謂“經(jīng)濟侵略”這樣的說法，因為“侵略”這個詞無論從任何方面來講都絕不會扣到中國頭上。  ——華春瑩 

即便在去年11月，美國總統(tǒng)特朗普訪華的時候，中美兩國企業(yè)簽署了總金額高達2535億美元的商業(yè)合作大單，但近段時間，特朗普政府再次反復指責中國對美國的貿(mào)易順差。華春瑩指出，盡管美方多次提出所謂的“公平”、“對等”貿(mào)易，但實際上，美方一方面要求中國“買它想要賣的”，另一方面卻拒絕“賣給中國想要買的”產(chǎn)品，而這恰恰是造成當前中美貿(mào)易不平衡的一個重要因素。

美方多次使用的一個詞就是“公平”或者“對等”。我們之前也說過造成中美貿(mào)易不平衡的因素是多方面的，其中有一個原因其實大家看得也是非常清楚的，就是美國對華出口管制政策。  大家可以試想一下，如果美方一方面要求中國買它想要賣的，另一方面卻拒絕賣給中國想要買的，而且還就貿(mào)易不平衡問題對中國橫加指責，這公平嗎？如果中國買了多少波音飛機，美國就應該買同等數(shù)量的C919嗎？所以我們還是希望雙方能夠心平氣和地坐下來，通過建設性的對話和協(xié)商，本著平等互利和相互尊重的精神，尋求互利共贏的解決方法。  ——華春瑩 

駐美大使館回應

國駐美大使崔天凱表示中國不希望和美國或任何國家打貿(mào)易戰(zhàn)，但如果有人要把貿(mào)易戰(zhàn)強加中國，我們會戰(zhàn)斗，我們會盡一切力量保護我們合法利益，維護全球貿(mào)易體系。崔大使表示他要告訴那些要打貿(mào)易戰(zhàn)的人：“我們一定會反擊，我們會報復。如果有人玩厲害的，我們就和他們玩厲害的，看誰更持久。”

中國駐美國大使館關于美301調(diào)查結(jié)果的聲明：

美方無視中美經(jīng)貿(mào)關系互利共贏的本質(zhì)和中美兩國通過對話協(xié)商妥處分歧的共識，罔顧各方理性聲音，執(zhí)意推進301調(diào)查并公布所謂裁定，這是典型的單邊貿(mào)易保護主義做法。中方對此強烈不滿、堅決反對。

一直以來，中方本著相互尊重、合作共贏的原則，為解決中美經(jīng)貿(mào)問題作出了大量努力，顯示了極大誠意，并提出了合理建議。中方不希望打貿(mào)易戰(zhàn)，但絕不懼怕貿(mào)易戰(zhàn)，有信心、有能力應對任何挑戰(zhàn)。如果美方執(zhí)意要打，我們將奉陪到底，并采取所有必要措施堅決捍衛(wèi)自身合法權益。

美方此舉也將“搬起石頭砸自己的腳”，直接損害美國消費者、公司企業(yè)和金融市場的利益，也會對國際貿(mào)易秩序和世界經(jīng)濟穩(wěn)定造成負面影響。

希望美方懸崖勒馬、慎重決策，不要把中美雙邊經(jīng)貿(mào)關系拖入險境，以免從損人的目的出發(fā)，以害己的結(jié)果告終。

央視記者七筆賬反問

央視北美記者、CGTN主播王冠最近在系列報道中跟美國“算了筆賬”，擺事實、講道理，逐一分析了美國對華貿(mào)易戰(zhàn)背后的幾大理由是否站得住腳。

報道引用全球權威機構經(jīng)濟數(shù)據(jù)和國際經(jīng)貿(mào)原理反問：把在中國組裝的零部件“中間產(chǎn)品”價值全算中國頭上是否公平？利用全球產(chǎn)業(yè)鏈布局和逐利的美國企業(yè)將中低端加工外包中國撿了便宜卻倒過來反咬？華盛頓為何從不提對華服務業(yè)順差全球第一？為何死守“冷戰(zhàn)思維”，不將高科技管制松綁解決逆差？

央視北美記者、CGTN主播王冠

第一筆賬，美國對華服務業(yè)順差全球第一。

報道指出，2016年美國對華雖然貿(mào)易逆差3470億美元，但服務貿(mào)易順差370億美元，是美國全球最大的服務業(yè)順差。兩國貿(mào)易中既有商品貿(mào)易比如服裝、鞋帽、大豆、手機、飛機，也有服務貿(mào)易比如旅游，教育和知識產(chǎn)權。根據(jù)中國商務部統(tǒng)計，2016年中國游客在美人均花費約1.3萬美元，遠超其他國家游客在美花費。在教育方面，中國在美30萬留學生2016年為美貢獻約159億美元收入。

第二筆賬，去掉44%中間產(chǎn)品 美對華貿(mào)易逆差減半。

中國外貿(mào)中很大部分是加工貿(mào)易，即從別國進口用于組裝成品的零部件，加工完畢后再次出口到世界其他地區(qū)，中國出口美國的產(chǎn)品中就有高達44%的“中間產(chǎn)品”。如果把“中間產(chǎn)品”價值去掉，美國對華貿(mào)易逆差將減少50%。

第三筆賬，美國是全球產(chǎn)業(yè)鏈布局的巨大受益者。

美國是利用全球產(chǎn)業(yè)鏈布局進行產(chǎn)業(yè)升級的受益者。美國制造業(yè)產(chǎn)值2017年達到歷史高點，因為美國公司將航空航天、軍火、軟件等產(chǎn)業(yè)中附加值高的研發(fā)和市場營銷等環(huán)節(jié)留在美國本土，低附加值環(huán)節(jié)如加工、組裝則外包到勞動力相對廉價的中國等地。牛津大學去年公布的重磅數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)產(chǎn)值增速最快的四大產(chǎn)業(yè)排名第一的計算機與電子產(chǎn)品、第二的交通機械、和第四的機械制造是從中國進口增速最快的三大行業(yè)。

第四筆賬，88%美國就業(yè)被機械化而非中國取代。

美國總統(tǒng)特朗普曾指責中國搶走美國制造業(yè)飯碗，美聯(lián)社援引美國印第安納州波爾州立大學統(tǒng)計顯示，88%美國制造業(yè)崗位流失是機械化造成的。從2010到2015年，美國制造業(yè)從中國進口增長，制造業(yè)就業(yè)也不減反增。 ** 第五筆賬，美國百姓買中國貨每家每年省850美元。**

報道引用牛津經(jīng)濟研究中心數(shù)據(jù)指出，買中國貨幫美國家庭每年節(jié)省850美元。

第六筆賬：冷戰(zhàn)思維+高科技管制加大逆差。

報道中，央視記者王冠引用美國卡內(nèi)基國際和平基金會2017年4月的報告，稱如果美國將對華出口管制程度降至對法國的水平，貿(mào)易逆差最多可縮減34%；如果降至美國同巴西的水平，則可以縮減24%。

第七筆賬：中國不怕打貿(mào)易戰(zhàn)。

中國是美國大豆、飛機的第一大出口市場，中國還是美國汽車、集成電路、棉花的第二大出口市場。過去10年，美國出口對全球增速只有4%，而對中國出口增速11%。中國現(xiàn)在是美國33個州的前三大貨物出口市場，13個州的前五大市場。美國越來越依賴中國市場。中國也有能力在上面任一個領域減少采購或設置壁壘，采取反制措施。此外，中國投資遍布美國535個選區(qū)中的425個。中國不愿但也不怕打貿(mào)易戰(zhàn)。

國內(nèi)大行對中美貿(mào)易戰(zhàn)點評分析

中金王漢鋒：中美貿(mào)易摩擦升溫 雙輸可能性在上升

貿(mào)易戰(zhàn)可能引發(fā)雙輸局面，但也不宜過分夸大其影響。我們在特朗普當選美國總統(tǒng)后持續(xù)關注中美貿(mào)易戰(zhàn)的可能性及影響（參見2017年的《中美貿(mào)易戰(zhàn)可能性及影響》《中美貿(mào)易摩擦陰云：可能的領域，可能的影響》以及今年3月初的《中美貿(mào)易關系分析》）。特朗普自參與競選開始就提倡美國優(yōu)先的戰(zhàn)略，認為美國在過去的全球貿(mào)易規(guī)則中受損。今年是美國中期選舉年，國內(nèi)政治形勢復雜，特朗普為兌現(xiàn)競選承諾，貿(mào)易保護政策頻出。我們認為，強行引入貿(mào)易戰(zhàn)可能使得美國及包括中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟“雙輸”可能性在上升。但也不宜過分夸大其影響，因為：1）特朗普引入貿(mào)易戰(zhàn)更多是為了應對中期選取的政治層面考慮，如果對美國增長和物價造成過大負面影響，將意味著引火自焚；2）中美之間的貿(mào)易關系互補性大于競爭性，且中國目前自身內(nèi)部市場體量越來越大，對外需的依賴相對下降；3）中國對美國的出口2017年約在4300億美元，中國向美國的進口約1600億美元，分別占中國全部出口和進口的19%及8%，是中國僅次于歐盟的貿(mào)易伙伴。在中美貿(mào)易摩擦加劇背景下，中國有望主動調(diào)整貿(mào)易結(jié)構，進一步加大全球開放步伐來積極應對中美貿(mào)易戰(zhàn)帶來的負面影響。

貿(mào)易戰(zhàn)將主要影響哪些領域？

在具體涉及的領域方面：1）從簽署備忘錄來看首當其沖是針對中國計劃加征25%附加關稅的行業(yè)，尤其是航空航天、信息及通信技術、機械領域；2）貿(mào)易占比較高的行業(yè)也會受到影響。從當前的中美貿(mào)易行業(yè)結(jié)構來看，中國對美國的出口產(chǎn)品主要是機械設備儀器（根據(jù)分類主要是家電、電子等類別，占出口總量48%）以及雜項制品（12%）、紡織品（10%）、金屬制品（7%）等。美國對中國出口的產(chǎn)品則主要集中在機械設備儀器（30%，主要是資本品）、運輸設備（20%）、化工產(chǎn)品（10%）、塑料及橡膠制品（5%）等；3）從積極的方面來看，未來中國可能為應對中美貿(mào)易戰(zhàn)加大對一些領域的開放，包括汽車、醫(yī)藥醫(yī)療、金融、養(yǎng)老、傳媒產(chǎn)品等。 　　上市公司層面，基于Factset統(tǒng)計，2016年來自美國的收入占A股/H股非金融行業(yè)收入的比例分別為5.0%/5.5%，而美國標普500公司來自中國的占比為5%。來自美國收入占中國上市公司收入比較高的行業(yè)包括科技硬件（技術硬件、半導體等）、可選消費（耐用消費品及服裝、個人用品等）、醫(yī)療用品（設備與耗材）等，來自中國的收入占標普500成份股收入比例比較高的行業(yè)包括科技（硬件及軟件）、消費品零售、能源及原材料等。

對資本市場的影響：積極應對短期可能的沖擊，中長期不必過于悲觀

中美貿(mào)易摩擦加劇一定程度上影響投資者從凈出口層面對于中國經(jīng)濟增長的判斷，尤其在近期對增長分歧較大的時點，對短期市場情緒和風險偏好可能帶來一定影響。中長期的具體影響程度還要視后續(xù)貿(mào)易戰(zhàn)的廣度和深度來判斷，但考慮當前中國內(nèi)需的韌性以及較為充裕的政策緩沖余地，我們認為對于中國的經(jīng)濟增長前景及資本市場表現(xiàn)不必過于悲觀，短期市場如若出現(xiàn)連續(xù)且幅度較大的過度調(diào)整反而為投資者提供了較好的進入時機。

海通策略荀玉根：中美貿(mào)易爭端升級將影響市場情緒

荀玉根發(fā)表評論稱：①美國時間22日特朗普簽署備忘錄，將根據(jù)“301調(diào)查”對中國進口商品大規(guī)模征收關稅、訴諸WTO爭端機制、限制中國企業(yè)對美投資。美國貿(mào)易代表辦公室將在隨后15天擬出征稅商品清單，涉及規(guī)模達600億美元。當日美股大跌，道指跌2.9%。

②預計短期內(nèi)中國將采取一定的回應舉措，中美貿(mào)易爭端升級。17年中美貿(mào)易順差對GDP貢獻大約0.1個百分點，貿(mào)易摩擦對經(jīng)濟的直接拖累可通過國內(nèi)政策對沖，對市場的短期情緒沖擊更大，繼續(xù)觀察事態(tài)演變。

③無需太恐慌，市場中期趨勢取決于基本面，財報即將確認年報和一季報凈利潤同比15%上下。備忘錄的焦點在知識產(chǎn)權和高科技領域，近期累積了一定漲幅的科技類股壓力偏大，借機去偽存真，2月以來回調(diào)盤整的價值類股，估值盈利匹配度較好。

中信證券：新興產(chǎn)業(yè)和風險偏好受壓

中信證券固收研究團隊認為，此次貿(mào)易戰(zhàn)背后的原因：既有特朗普的政治訴求，也有限制中國高新技術行業(yè)發(fā)展的目的，相關的產(chǎn)業(yè)會受到一定的影響

首先，特朗普此次開展針對中國的貿(mào)易戰(zhàn)，有出于為其換取政治和經(jīng)濟籌碼的考量。自從參加選舉以來，特朗普就多次表示要減小貿(mào)易逆差，然而其并沒能扭轉(zhuǎn)這種趨勢，2017年美國對中國的貿(mào)易逆差甚至由2016年的3470億美元上升到3752億美元，到達2010年以來的最高點。2018年的中期選舉即將到來，但特朗普卻還遲遲沒有兌現(xiàn)自己的承諾，用新一輪的貿(mào)易戰(zhàn)來換取足夠的選票，對特朗普來說無疑是非常重要的。

其次，特朗普此次對知識產(chǎn)權的強調(diào)，有限制中國高新技術行業(yè)發(fā)展的考慮。2018年2月28日，特朗普政府發(fā)布《2018貿(mào)易政策綱要暨2017年度報告》，其中指出，“要確保美國在研究和技術方面的領先地位，保護美國經(jīng)濟免受不公平獲取我們知識產(chǎn)權競爭對手的影響。對此，美國（對中國）發(fā)起301調(diào)查以阻止中國通過不合理及歧視性措施獲取（美國的）技術與知識產(chǎn)權”。知識產(chǎn)權保護涉及到各行各業(yè)，其中技術密集型行業(yè)受其影響最為嚴重。而美國參議院財政委員會的羅伯特 萊特希澤透露的消息印證了這一點，其提到此次關稅的征收對象包括航空、現(xiàn)代鐵路、新能源汽車以及高科技產(chǎn)品等。近年來我國的高新技術進一步發(fā)展，在高壓輸電、高鐵、可替代能源汽車和超級計算等領域都處于優(yōu)勢地位。但就我國的高新技術產(chǎn)業(yè)而言，在現(xiàn)階段還需要廣闊的海外市場，如果此次中美貿(mào)易戰(zhàn)進一步發(fā)酵，我國的高新技術行業(yè)將受到一定的沖擊和影響，至于對其他行業(yè)的影響如何，還需要進一步等待美國完整的名單公布。

市場影響：新興產(chǎn)業(yè)和風險偏好受壓，避險需求有利債市

在美國實施貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，中美貿(mào)易受到影響，由于中國政府也將采取反制措施，所以進口可能出現(xiàn)同步下降，進出口可能出現(xiàn)被動順差。結(jié)合我國基本面以及利差因素，我們預測中國將會采取一些列反制的貿(mào)易措施，維護我國相關利益，穩(wěn)定人民幣匯率，昨日離岸匯率出現(xiàn)一定下跌，需要關注未來匯率和資本流動走向。從股市來看，由于此次貿(mào)易戰(zhàn)主要針對新興產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)，所以對相關行業(yè)形成沖擊，加之考慮到風險偏好下降，總量影響也偏負面。對于債市而言，風險偏好下降有利于市場，但要注意的是，本來周期與2002年不同，現(xiàn)在仍處在加息和去杠桿周期，流動性回歸中性和控制杠桿上升仍是政策目標，所以債市仍是震蕩市，考慮今年美國還有兩次加息，我們認為目前談牛市還為時尚早。

招商證券：貿(mào)易戰(zhàn)是美聯(lián)儲加息次數(shù)的變數(shù)之一

不斷升溫的中美貿(mào)易戰(zhàn)預期可能也將影響到美國本土的通脹水平。從美國方面?zhèn)鞒龅南砜?，此次特朗普的貿(mào)易保護政策可能不再是簡單的“作秀”，特別需要關注知識產(chǎn)權保護方面的“301調(diào)查”，這與中國對美出口占比較高的電子芯片、機電類相關度較高，最終調(diào)查結(jié)果如果不利于中國，對美國自身的通脹可能也會起到抬升的作用，這可能也是年內(nèi)美聯(lián)儲加息次數(shù)的變數(shù)之一。

【國金策略】簡評中美貿(mào)易戰(zhàn)：貿(mào)易戰(zhàn)無贏家，A股短期承壓，中長期依舊向好

主要觀點：①這是現(xiàn)代歷史上美國總統(tǒng)對中國開出的最大一筆貿(mào)易“罰單”。而這也標志著特朗普醞釀已久的對華貿(mào)易戰(zhàn)正式打響。美國以“國家安全”為由限制產(chǎn)品進口的做法，實際上是“貿(mào)易保護、美國利益之上”的表現(xiàn)，嚴重破壞以世貿(mào)組織為代表的多邊貿(mào)易體系，已遭到多個世貿(mào)組織成員的反對；

②“中美貿(mào)易戰(zhàn)”的程度將直接影響全球經(jīng)濟增長預期，全球大宗商品價格受損。歷史教訓表明，高關稅不僅沒能為美國工人增加國內(nèi)就業(yè)機會，反而極大加深了“大蕭條”進程；

③美國或受損的主要行業(yè)：中國將積極采取措施應對挑戰(zhàn)，已宣布擬對自美進口部分產(chǎn)品加征關稅，涉及美對華約30億美元出口，目前上述征稅產(chǎn)品還大多停留在“農(nóng)產(chǎn)品”上，不排除中國后續(xù)可能將對美國的關稅征收進一步采取反制措施，其中“汽車、飛機、農(nóng)產(chǎn)品、進口相紙”領域?qū)⑹侵攸c，當然，對農(nóng)產(chǎn)品的限制進口，中國亦會考慮自身的通脹；

④貿(mào)易戰(zhàn)無贏家，全球避險情緒上升，A股短期承壓，中長期走勢依舊向好，維持研報“慢工出細活”觀點。中美貿(mào)易戰(zhàn)，受影響的不僅僅是中國企業(yè)，其實更多的美國公司將面臨貿(mào)易戰(zhàn)帶來的巨大沖擊，“搬起石頭砸自己的腳”，全球經(jīng)濟一體化，已密不可分，昨美股的大跌已是最好的證明。A股短期承壓。中長期走勢依舊向好，維持策略周報“慢工出細活”觀點；

⑤“貿(mào)易戰(zhàn)”我國短期受影響行業(yè)：除了大宗周期受損外，中國短期受到美國霸道“反傾銷”政策影響的行業(yè)主要針對智能科技和通信產(chǎn)品，以及其他涉及知識產(chǎn)權糾紛的領域，征收關稅的商品將包括“航空、鐵路，新能源和高科技信息產(chǎn)品”等。