（最新消息顯示：1月3日晚間，據證監(jiān)會官網公布的第十七屆發(fā)審委2018年第4次會議審核結果公告顯示，龍旗的IPO首發(fā)申請已被否，發(fā)審委對龍旗的營收狀況及小米公司成為龍旗關聯(lián)方后與公司的關聯(lián)交易逐年增長、是否存在利益輸送等問題進行了重點問詢。）

公開資料顯示，龍旗成立于2002年7月，公司的總部位于上海，主要從事研發(fā)、設計和生產以智能手機、平板電腦為主的智能移動終端設備。

招股書披露，龍旗計劃通過本次IPO募集資金約4.27億元，分別投向年產智能手機400萬臺基平板電腦100萬臺產業(yè)化項目、研發(fā)中心建設項目、境外營銷網絡建設項目和信息化管理系統(tǒng)建設項目。

龍旗在招股書中表示，本次募集資金投資項目的實施有利于進一步擴大服務規(guī)模、降低運營成本、提高研發(fā)實力、提升公司核心競爭力，對開拓新市場和抵御市場風險等方面都具有重要的意義。

龍旗前身龍旗有限于2004年8月搭建新加坡上市的紅籌架構，后于2005年5月通過龍旗控股實現(xiàn)新加坡上市;2014年6月，龍旗控股董事會決議剝離手機業(yè)務，將該業(yè)務出售給實際控制人杜軍紅(系中國國籍，擁有新加坡永久居留權)領導的手機業(yè)務管理團隊。

2015年3月，龍旗有限通過收購國龍信息、馬來西亞龍旗、惠州龍旗和香港龍旗形成了上市主體架構和完整的業(yè)務體系;2015年3月，拆除紅籌架構，企業(yè)性質變更為內資企業(yè)。

目前，龍旗的控股股東是昆山龍旗投資管理公司，持股比例33.6%；公司的實際控制人為杜軍紅，其通過昆山龍旗和昆山龍飛間接控制公司46%的股份，此外，杜軍紅還作為有限合伙人間接通過昆山旗云持有公司1.13%的股份。

龍旗的客戶群包括聯(lián)想、小米、Telpa、HTC等，其中小米與其關系密切。小米通訊技術有限公司和小米科技有限責任公司是公司間接股東雷軍控制的公司，雷軍系公司股東天津金米、蘇州順為的實際控制人，2014年至2017年1-6月小米通訊與公司的經常性關聯(lián)交易從期初的1%提升至10%以上。

截止2017年6月末，小米躍升為龍旗第二大客戶，其對小米的銷售額為4.25億元，應收賬款為1.40億元。分年度來看，報告期內，龍旗發(fā)生的關聯(lián)交易分別為1.49億元、2.79億元、3.51億元和5.05億元，占總營業(yè)收入的比例為2.16%、3.43%、4.20%和14.48%。

經營表現(xiàn)不如人意

從業(yè)績看，招股書披露的數(shù)據顯示，龍旗近年來在業(yè)績表現(xiàn)并不算出色。

招股書披露，2014-2016年及2017年1-6月份，龍旗實現(xiàn)營業(yè)收入68.94億元、81.57億元、83.45億元和34.84億元，同期凈利潤為1.68億元、1.68億元、1.38億元和2511.95萬元，以此計算，公司2016年凈利潤下滑了17.85%。此外，龍旗報告期內歸母扣非后凈利潤分別為305.01萬元、11891.22萬元、12634.81萬元和1386.80萬元，波動幅度大。

對此，龍旗補充稱，鑒于2017年上半年慘淡的盈利狀況，公司預測2017年度營業(yè)收入較2016年增長5.27%，利潤總額較2016年增長4.80%。

在經營現(xiàn)金流方面，龍旗報告期內也不容樂觀。2014年-2017年上半年，經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.52億元、4.74億元、-695.65萬元和-5.34億元。

龍旗招股書中還提到了存貨跌價等風險。2014-2016年末及2017年6月底，公司存貨賬面價值分別為5.83億元、6.26億元、5.44億元和5.92億元；營收賬款余額分別為11.68億元、8.58億元、18.03億元和16.44億元，占流動資產的比例分別為36.1%、25.96%、45.21%和52.09%。

值得注意的是，龍旗報告期內出現(xiàn)了五筆訂單無法履行的情形，涉及損益金額分別為9.5萬美元、127.98萬元、189.24萬元、7.78萬元及113.6萬元。

數(shù)據還顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，龍旗的毛利率分別為6.48%、6.53%、6.35%和7.57%，與同行相比表現(xiàn)不佳。據了解，龍旗同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為12.7%、11.55%、14.5%和13.19%，其中天瓏移動分別為18.75%、18.5%、25.41%和24.75%。

不過，從出貨量看，龍旗一直是全球領先的手機ODM公司之一，智能機出貨量僅次于聞泰和華勤。IHS Markit研究數(shù)據顯示，2017年前三季度手機ODM智能機出貨排名中，龍旗以2480萬臺排名第三。

第三次IPO

事實上，龍旗的上市之路可謂一波三折。

早在2005年，當時成立不到3年的龍旗于2005年5月13日在新加坡證券交易市場主板上市，但過去相當長的一段時間以來，該公司在新加坡資本市場的股票表現(xiàn)乏力，對業(yè)務發(fā)展和資本市場運作不能起到應有的支持作用，2014年龍旗將手機及相關業(yè)務從上市公司分拆。

2015年龍旗再擬赴創(chuàng)業(yè)板上市，擬發(fā)行新股7000萬股，發(fā)行后總股本43000萬股，但最終未果。如今，龍旗再次舉起IPO大旗，這次是否能如愿？據證券日報獲悉，根據證監(jiān)會安排,發(fā)審委將于今日（1月3日）審核龍旗的首發(fā)申請。

近年來，隨著手機行業(yè)競爭加劇，資本成為手機ODM發(fā)展的重要籌碼，聞泰科技現(xiàn)已成功上市，日前華勤也順利完成8.7億元的A輪融資，還有多次嘗試IPO未果的天瓏移動及試圖通過三聯(lián)商社上市的德景電子等，不少手機ODM在向資本市場靠攏，一旦龍旗上市成功，未來ODM行業(yè)集約化程度將進一步加大，聞泰、華勤、龍旗三大廠商與同行將進一步拉開距離。